报告行业投资评级 |品种|评级|说明| | ---- | ---- | ---- | |螺纹|☆☆☆|短期多/空趋势处在相对均衡状态，当前盘面可操作性较差，以观望为主[1]| |热卷|☆☆☆|短期多/空趋势处在相对均衡状态，当前盘面可操作性较差，以观望为主[1]| |铁矿|☆☆☆|短期多/空趋势处在相对均衡状态，当前盘面可操作性较差，以观望为主[1]| |焦炭|★☆☆|偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强[1][8]| |焦煤|★☆★|未明确对应说明，推测与星级说明逻辑相关[1]| |硅锰|★★☆|持空，判断较为明晰的下跌趋势，且行情正在盘面发酵[1][8]| |硅铁|★★☆|持空，判断较为明晰的下跌趋势，且行情正在盘面发酵[1][8]| 报告的核心观点 - 钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅锰、硅铁等品种短期走势多以震荡为主，需求偏弱、供应充裕、市场情绪等因素影响各品种价格变动，部分品种受“反内卷”政策预期影响价格较难大幅下行[1][2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面弱势震荡 淡季螺纹表需环比下滑，产量短期趋稳，库存继续累积 热卷需求、产量均小幅上升，库存继续下降，压力逐步缓解[1] - 钢厂利润欠佳、下游承接能力不足，高炉复产放缓，铁水产量趋稳[1] - 下游地产投资降幅扩大，基建、制造业投资增速回落，1月PMI回落至49.3，内需偏弱，钢材出口维持高位[1] - 有色贵金属反弹使商品情绪好转，但需求偏弱制约盘面反弹空间，短期仍有反复[1] 铁矿 - 今日盘面走弱 供应端全球发运量环比增加但低于去年同期，关注澳洲飓风季和淡水河谷事故影响 国内到港量小幅下滑，同比偏强，上周港口库存大幅累积，有一定结构性支撑[2] - 需求端淡季终端需求低位震荡，钢厂盈利环比回落，铁水产量低位持稳 钢厂进口矿库存增加，补库需求释放[2] - 铁矿石供需有边际好转预期，但商品市场风偏下降对盘面构成压力，预计短期震荡[2] 焦炭 - 日内价格震荡 焦化利润一般，日产微降 焦炭库存小幅增加，贸易商采购意愿或在首轮提涨落地下有所改善[3] - 碳元素供应充裕，下游铁水维持淡季水平，钢材利润一般，对原材料压价情绪浓[3] - 焦炭盘面升水，市场对“反内卷”政策有预期，在市场情绪影响下，价格较难大幅下行，大概率区间震荡[3] 焦煤 - 日内价格震荡 昨日蒙煤通关量873车 炼焦煤矿产量小幅抬升，现货拍卖成交逐渐下行，盘面带动成交价格上涨，终端库存大幅增加[5] - 炼焦煤总库存大幅抬升，产端库存微降，冬储需求渐入尾声[5] - 碳元素供应充裕，下游铁水维持淡季水平，钢材利润一般，对原材料压价情绪浓[5] - 焦煤盘面对蒙煤升水，市场对“反内卷”政策有预期，蒙煤通关季节性下降不明显，在市场情绪影响下，价格较难大幅下行，大概率区间震荡[5] 硅锰 - 日内价格回调 现货锰矿成交价格小幅下行，盘面进入无套利空间，下方空间小，市场等待钢招[6] - 锰矿港口库存或开启缓慢累增，矿山端发运环比抬升，矿山成本抬升，让价空间有限[6] - 需求端铁水产量维持季节性低位，硅锰周度产量小幅抬升 硅锰库存小幅累增，价格受供应过剩和“反内卷”影响[6] 硅铁 - 日内价格回调 北方某大型钢厂2月硅铁招标价格5760元/吨承兑送到，较上月持平[7] - 部分产区电力成本下降，兰炭价格小幅下降，主产区依旧亏损 需求端铁水产量维持淡季水平[7] - 出口需求维持3万吨以上，边际影响不大 金属镁产量环比抬升，次要需求边际抬升，需求整体有韧性 硅铁供应变动不大，库存小幅下降，价格受供应过剩和“反内卷”影响[7]