核心观点 - 报告重点关注计算机与房地产行业,计算机行业聚焦于太空算力与AI基础设施的巨额投资,房地产行业则分析了近期市场数据与政策动向 [3][4] 计算机行业:太空算力与AI基础设施 - 太空算力成为商业航天核心商业模式:马斯克计划推动SpaceX与xAI合并,旨在整合太空运输、星链通信与AI模型能力,打造“天地一体”的闭环生态,实现“算力上太空”的愿景 [7][8] - SpaceX与xAI合并细节:合并将基于SpaceX高达8000亿美元的二级市场估值进行,马斯克目标在6月将SpaceX上市,此前SpaceX和特斯拉已分别披露向xAI投资20亿美元 [8] - Meta大幅增加AI资本支出:Meta计划在2026年将资本支出大幅增加至1150亿至1350亿美元,接近2025年实际支出722亿美元的两倍,以支持其超级智能实验室的算力扩张与核心业务升级 [3][9] - Meta财务表现与战略转向:2025年第四季度营收达598.9亿美元(同比增长24%),净利润227.7亿美元,公司通过裁员VR部门约1000人等方式,将资源向AI及可穿戴设备倾斜,凸显从元宇宙向AI的战略重心转移 [9] - OpenAI获巨额融资洽谈:英伟达、亚马逊、微软正在洽谈向OpenAI投资,总额可能高达600亿美元,其中英伟达可能投资300亿美元,此外软银亦考虑追加300亿美元投资,以应对与谷歌的竞争 [3][10] - OpenAI融资的潜在问题:主要投资方为算力供应商或云服务商,资金可能通过产品采购等方式形成“循环融资”,并未实质改善OpenAI自身的成本与收入平衡难题 [10] - 投资建议:SpaceX与xAI合并有望推动太空算力行业发展,建议关注佳缘科技、上海瀚讯、星图测控、中科星图、航天宏图等相关企业 [11] 房地产行业:第5周市场数据与政策 - 新房成交面积同环比大幅增长:40个城市新房成交面积178.1万平,环比上升15.9%,同比上升240.1%,同比增速较上周提升279.3个百分点,各线城市同比增速均显著提升 [13][14] - 二手房成交面积环比下降、同比激增:18个城市二手房成交面积179.9万平,环比降低5.6%,同比上升793.2%,同比增幅较上周扩大775.1个百分点 [14] - 新房库存与去化周期:12个城市新房库存面积11316万平,环比微升0.2%,同比下降5.9%;去化周期17.6个月,环比下降0.05个月,同比上升4.6个月 [15] - 土地市场量价齐跌:百城全类型成交土地规划建面651.2万平,环比下降40.0%,同比下降56.0%;成交总价99.1亿元,环比下降40.2%,同比下降78.0%;楼面均价1522元/平,同比下降50.1% [15] - 土地溢价率上升:百城土地溢价率为3.6%,环比上升2.8个百分点,同比上升1.9个百分点 [15] - 房企债券融资情况:房地产行业国内债券总发行量72.4亿元,环比下降34.7%;净融资额为-10.8亿元 [15] - 板块市场表现:房地产行业绝对收益为-2.2%,相对沪深300的相对收益为-2.3%,板块PE为26.25X,较上周下降0.05X [16] - 商业不动产REITs申报:1月29日-30日,已有8只商业不动产REITs申报至上交所,预计募集总额314.7亿元,涵盖酒店、写字楼、奥特莱斯等多种业态 [17] - “三条红线”政策动态:据报道,多家房企目前已经不被监管部门要求每月上报“三条红线”指标,不过部分出险房企仍需定期汇报相关财务指标 [17] - 行业展望与投资建议:报告预计2026年一季度末可能会有适当的政策调整,若调整有力,二季度开始市场下行幅度或收窄,2026年板块具有一定配置价值 [18] - 建议关注的三条主线:1)基本面稳定、在一二线核心城市布局的房企,如华润置地、滨江集团等;2)销售和拿地有突破的“小而美”房企,如保利置业集团;3)积极探索新消费场景的商业地产公司,如华润万象生活、太古地产等 [18] 2月金股组合 - 报告列出了2月金股组合,包括保利置业集团、中信海直、中国国航、浙江龙盛、雅克科技、福斯特、迈瑞医疗、贵州茅台、岭南控股、兆易创新、聚辰股份等11只股票 [6]
中银晨会聚焦-20260204-20260204
中银国际·2026-02-04 07:30