报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 沼气全碳定向转化制绿醇技术取得重大突破，降本30%以上，将助力绿色甲醇规模化应用[1] - 该技术由复洁科技牵头完成千吨级中试，产品获国际认证，全生命周期减碳率超95%，并计划在2026年内完成年产10万吨级工艺包[5] - 创新技术实现碳利用率100%，单吨成本降至3000多元，较传统工艺降本30%以上，为绿醇大规模替代提供了可行的低成本技术路径[5] - 以上海湿垃圾资源为例，该技术可将8吨湿垃圾转化为1吨绿醇，上海年湿垃圾量约350万吨，理论可合成约40万吨绿色甲醇，其中老港基地产能占比41%，理论年产潜力达20万吨[5] - 绿色甲醇是航运业实现近零排放目标的首选燃料之一，国际海事组织要求航运业在2030年、2040年、2050年分别降低碳排放强度40%、70%并实现净零排放，市场需求明确[5] - 当前绿醇实际产能稀缺且成本高昂，先发布局或具备成本优势的企业将占据竞争高地[5] 根据相关目录分别进行总结 事件与项目进展 - 2026年1月31日，上海老港生态环保基地发布了由“沼气全碳定向转化制绿色甲醇关键技术与中试验证”项目产出的首批绿色甲醇产品[5] - 该项目由复洁科技牵头，联合华东理工大学、同济大学、城投老港、上海环境、中石化上海工程公司、上港能源等单位共同承担[5] - 千吨级中试装置成功投运并取得阶段性重要进展，产品已通过ISCC-EU与ISCC-PLUS双认证[5] - 中试项目的“全生命周期碳排放强度减碳率”超过95%，较欧盟认证指标（65%）超出30个百分点[5] - 项目团队计划在2026年内完成年产10万吨级绿色甲醇合成工艺包[5] 技术创新与成本优势 - 该技术集“三素协同厌氧发酵-沼气净化除杂-混合重整造气-绿色甲醇合成”于一体，实现了沼气全碳定向转化[5] - 技术使用两种特殊催化剂，能同时处理沼气中的甲烷（约占七成）和二氧化碳（约占三成），碳利用率达到100.0%，而传统生物天然气制绿醇技术的碳利用率为49.6%[5] - 沼气吨耗为830标准立方米[5] - 该技术将绿色甲醇的生产成本降低30%以上，单吨成本降至3000多元，而基于现有制备工艺的绿醇成本约为5000~6000元/吨，是普通甲醇的2到3倍[5] 资源潜力与市场前景 - 该技术可将8吨湿垃圾转化为1吨左右的绿色甲醇[5] - 上海市湿垃圾年产生量约350万吨，理论上可合成约40万吨绿色甲醇[5] - 上海市湿垃圾资源化集中处理能力约1.1万吨/日，其中上海老港基地一、二、三期产能合计4500吨/日，占比41%，每天处理上海近半的湿垃圾[5] - 老港基地的绿色甲醇理论年产潜力可达20万吨[5] - 根据上海出台的工作方案，到2030年，全市力争形成超百万吨的绿色燃料供应能力，其中30万吨将源自本地[5] - 绿色甲醇是国际航运界实现碳减排的“核心通货”，马士基、达飞等全球主要船东已将其作为首选燃料之一[5] 投资建议与关注公司 - 报告建议关注在绿色甲醇领域先发布局或具备成本优势的企业，包括【复洁科技】【中集安瑞科】【佛燃能源】【嘉泽新能】【吉电股份】【中国天楹】等[5]