报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种受不同因素影响呈现不同走势，多数品种短期以震荡为主，部分品种有特定投资建议 [1][3][4] 各品种总结 贵金属 - 白银：美联储内部有分歧，美国政府停摆危机解除或提升风险偏好，白银或跟随黄金被动波动，中期暂看高位震荡 [1] - 黄金：地缘扰动及政策不确定性仍在但未恶化，市场对美联储新主席交易减弱，黄金下跌动能不足，中期看高位震荡 [11] 化工品 - PTA：1月PTA月均负荷较12月提升、较去年同期下降，2月可能无新增检修计划，需求端春节前后聚酯负荷降至低点，供需预期偏弱，预计大幅累库，成本端PX供需预期偏弱、原油高波动，短线过渡 [1] - 棕榈油：马来西亚1月棕榈油出口量增加，印度1月进口量激增，需求端提振，短期价格维持高位震荡 [3] - 豆粕：春节备货期市场备货情绪平淡，现货偏弱，部分大型饲料企业采购意愿有限，油厂开机率高、库存充裕，短期价格回调，建议谨慎 [4] - 锰硅：供需宽松，上游去库压力大，盘面涨至高位有卖保抛压，主力合约期价围绕成本估值附近震荡 [4] - 甲醇：国内甲醇开工高位，下游需求下降，港口库存积累，内地市场变动不大，港口市场基差略走弱，预计短期震荡运行 [12] - 纯碱：浮法玻璃开工小幅上升、库存下降，华东市场成交气氛淡，国内纯碱市场弱稳，企业装置运行稳定，新订单接收一般，下游备货意愿不佳，厂家库存高位上升，预计短期震荡运行 [13] - 乙二醇：工厂利润低，供应量变化不大，港口库存累积，春节临近下游聚酯开工负荷加速下降，织造工厂放假回笼资金、去库，成本端原油价格偏强，供需预期偏弱，预计短期震荡运行 [14] 农产品 - 生猪：2月3日猪肉平均价格上升、鸡蛋价格下降，昨日全国猪价下行，部分区域跌势明显，因部分规模企业降重增加出栏、需求跟进不足，考虑节前备货对价格有支撑，局部有反弹预期，短期价格向下空间有限，建议观望或短多 [3] 黑色金属 - 焦煤：国内煤矿临近假期产量下滑，基本面健康，价格春节前或震荡运行 [5] - 螺纹钢：2月3日钢材市场价格窄幅盘整，临近春节下游终端采购减少，市场活跃度低迷，钢价涨跌有限，部分钢厂明确冬储价格，市场以交易冬储锁货为主，短期窄幅震荡 [5] 有色金属 - 铜：国内叫停超200万吨铜冶炼项目，抑制产能过快增长，协会将管控新增项目、完善储备体系，精炼铜产量增长或放缓，供应端趋紧，需求端下游加工企业停产放假、观望情绪强，预计短期震荡修复 [6] - 铝：铝土矿发运与压港数据双降，下游加工企业停产，现货市场进入淡季，社会库存累库，市场消化现有库存，预计铝价震荡整理 [7] 能源 - 原油：美军击落伊朗无人机、油轮遇袭，美国与印度达成贸易协议或使印度削减俄罗斯原油采购，欧美原油期货反弹，预计3月OPEC+新政策出台前市场跟随地缘波动，短线交易为佳 [9] 橡胶 - 泰国原料胶水价格下降、杯胶价格持平，青岛地区天胶库存增加，国内停割，海外向减产期过渡，国内临近假期下游开工率回落，短期橡胶轮胎企业产能利用率或下滑，短线交易 [10][11] 长期国债 - 1月除财政国库资金管理回笼外基本为净投放格局，资金面宽松，逆周期调节持续，利多债市，宏观审慎管控提出，债市短期方向选择动力不足，震荡为主 [8]