报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属中长期上涨驱动力不变，建议投资者待下跌动能减弱后继续做多，但近期投资资金大量涌入推高价格波动性，建议适当降低仓位规避短期波动风险，本周关注欧洲央行和英国央行议息会议、日本众议院选举 [4] - 维持黄金中周期和长周期上涨、以及银铂钯中周期强于黄金的观点，建议投资者在贵金属板块下跌动能减弱后继续做多，但要警惕美国经济过热、通胀压力回升后美联储收紧货币政策终结贵金属牛市的中期风险 [6] 根据相关目录分别进行总结 贵金属行情及展望 日内行情 - 特朗普提名偏鹰派美联储主席人选以及美伊冲突风险缓和致贵金属市场连续三天大幅调整后，因内在调整风险释放吸引抄底资金，且特朗普政府宣布启动金库计划项目提振关键矿产战略价值预期，贵金属板块普遍反弹，2月3日亚盘时段伦敦黄金回到4900美元/盎司上方 [4] 中线行情 - 特朗普明确下届美联储主席人选消除市场不确定性避险需求，偏鹰派政策立场缓解市场对美国财经纪律失控担忧，贵金属回调有合理成分，前期飙升需较大回撤释放内在调整风险 [6] - 沃什偏鹰派政策立场对黄金本轮长周期牛市无根本性影响，对中周期牛市影响可能更多在于压缩持续时间而非上涨空间，对银铂钯相对黄金的差异化影响是利多的 [6] - 2025年11月以来投资资金大量涌入贵金属市场，增强价格上涨动能同时推高波动性，近三个月金银年化波动率分别达30%和80%，达历史平均水平两倍甚至三倍多 [6] 国内贵金属行情 |合约|前收盘价|最高价|最低价|收盘价|涨跌幅%|持仓量|增仓量| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |上期金指|1,008.88|1,099.95|1,034.88|1,095.29|8.56%|315,593|3738| |上期银指|24,549|21,659|20,313|20,979|-14.54%|583,536|-65359| |广期铂指|550.99|575.14|539.71|570.52|3.54%|31,822|-1995| |广期钯指|412.91|449.05|413.73|448.62|8.65%|11,715|-526| [5] 主要宏观事件/数据 - 特朗普与印度达成贸易协议，美国将对印度商品关税从50%削减至18%，印度降低贸易壁垒，停止购买俄罗斯石油转从美国和委内瑞拉购买，美国撤销25%惩罚性关税，印度承诺购买超5000亿美元美国产品 [17] - 特朗普即将启动“金库计划”，启动资金120亿美元，整合20亿美元民间资金与100亿美元美国进出口银行贷款，为企业收购并储备矿产 [17] - 美国1月制造业活动一年来首次扩张，1月采购经理人指数（PMI）反弹至52.6，为12个月来首次突破50关口，新订单分项指数从12月的47.4跃升至1月的57.1 [17] - 伊朗与美国将于周五在土耳其重启核谈判，美国特使与伊朗外长将在伊斯坦布尔会晤，沙特、埃及等国代表也将参与 [18]