报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黑色系处于多空因素交织的底部博弈阶段，短期以区间震荡为主，趋势性机会不明朗，后续需关注春节前后库存变化、板材需求恢复情况以及“双碳”相关政策是否调整[2] - 中长期商品多头延续，但短期受贵金属调整、新美联储主席任命及美国政府“技术性停摆”等因素影响，市场氛围或受压制[9][15] 根据相关目录分别进行总结 钢材 螺纹钢 - 主力合约下午收盘价3099元/吨，较上一交易日涨1元/吨（0.032%），当日注册仓单16931吨，环比增加2090吨，主力合约持仓量180.51万手，环比增加21029手；天津汇总价格3160元/吨，环比减少10元/吨，上海汇总价格3230元/吨，环比不变[1] - 产量维持高位，临近春节表观需求季节性回落，库存进入累积阶段但幅度可控[2] 热轧板卷 - 主力合约收盘价3265元/吨，较上一交易日涨4元/吨（0.122%），当日注册仓单199447吨，环比不变，主力合约持仓量147.72万手，环比减少21563手；乐从汇总价格3270元/吨，环比增加10元/吨，上海汇总价格3270元/吨，环比增加10元/吨[1] - 需求相对稳健，产量中性偏高，库存继续小幅去化[2] 铁矿石 - 主力合约（I2605）收至777.50元/吨，涨跌幅 -0.70%（-5.50），持仓变化 -1835手，变化至51.88万手，加权持仓量87.69万手；现货青岛港PB粉781元/湿吨，折盘面基差51.91元/吨，基差率6.26%[4] - 供给端，海外铁矿石发运量环比回升，澳洲发运量小幅下滑，巴西发运量明显增多，非主流国家发运小幅走低，近端到港量基本持稳；需求端，日均铁水产量环比小幅下滑，部分地区高炉年检，复产为常规复产，钢厂盈利率环比小幅下滑；库存端，港口库存累库处于近五年同期最高，钢厂进口矿库存上行，节前采购补库持续；短期矿价下方支撑夯实，预计震荡，关注钢厂补库及铁水生产节奏[5] 锰硅硅铁 锰硅 - 主力（SM605合约）盘中冲高回落，日内收涨0.03%，收盘报5836元/吨；天津6517锰硅现货市场报价5780元/吨，折盘面5970元/吨，环比上日持稳，升水盘面134元/吨；盘面价格处于震荡整理阶段，关注上方6000元/吨及6250元/吨压力，下方5800元/吨及5700元/吨支撑[8] - 供需格局不理想，宽松结构、高库存、下游建材需求萎靡，但大多已计入价格，未来行情受黑色大板块方向和锰矿成本推升影响，关注锰矿突发情况及“双碳”政策进展[10] 硅铁 - 主力（SF603合约）日内冲高回落，日内收跌0.04%，收盘报5620元/吨；天津72硅铁现货市场报价5750元/吨，环比上日持稳，升水盘面130元/吨；盘面价格短期缺乏趋势，关注上方5850元/吨及6000元/吨压力，下方5500元/吨及5450元/吨支撑[8] - 供求结构基本平衡，边际随部分工厂检修及转产改善，未来行情受黑色大板块方向和供给收缩（或预期）影响[10] 焦煤焦炭 焦煤 - 主力（JM2605合约）盘中一度涨近4%后涨幅收窄，日内收涨2.28%，收盘报1167.5元/吨；山西低硫主焦报价1581.7元/吨，环比 -3.1元/吨，现货折盘面仓单价为1392元/吨，升水盘面224.5元/吨；山西中硫主焦报1280元/吨，环比 -20元/吨，现货折盘面仓单价为1263.5元/吨，升水盘面96元/吨；乌不浪金泉工业园区蒙5精煤报价1180元/吨，环比持稳，现货折盘面仓单价为1155元/吨，贴水盘面12.5元/吨[12] - 周度静态供求结构边际宽松，下游补库催化难成有力价格驱动，价格向上动能一般，但澳洲煤价坚挺、美国缺电或有情绪提振，焦煤资源“稀缺性”溢价有望加强给予估值支撑，预计短期价格震荡[15] 焦炭 - 主力（J2605合约）盘中涨近4%后回吐部分涨幅，日内收涨2.05%，收盘报1715元/吨；日照港准一级湿熄焦报价1470元/吨，环比持稳，现货折盘面仓单价为1725.5元/吨，升水盘面10.5元/吨；吕梁准一级干熄焦报1550元/吨，环比 +55元/吨，现货折盘面仓单价为1766元/吨，升水盘面51元/吨；价格再度临近2021年10月以来长期下跌趋势线，关注该位置表现，若突破关注上方1850元/吨压力，下方关注1650 - 1700元/吨支撑，短期区间震荡[12][13] - 周度静态供求结构相对宽松，下游补库催化难成有力价格驱动，价格向上动能一般，但澳洲煤价坚挺、美国缺电或有情绪提振，焦煤资源“稀缺性”溢价有望加强给予估值支撑，预计短期价格震荡[15] 工业硅、多晶硅 工业硅 - 期货主力（SI2605合约）收盘价报8815元/吨，涨跌幅 +0.23%（+20），加权合约持仓变化 -3939手，变化至332609手；华东不通氧553市场报价9200元/吨，环比持平，主力合约基差385元/吨；421市场报价9650元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差35元/吨[17] - 盘中冲高回落，供给侧四川停炉、新疆和内蒙减产，周产量下行，需求侧多晶硅头部企业停产、部分企业减产，有机硅周产下行，需求整体偏弱；2月新疆大厂减产方案兑现或改善平衡表，持续性依赖停产时长；短期供需有转好预期，供给收缩支撑价格，但春节临近下游走弱，预计价格震荡，关注大厂减产及下游生产调整节奏[18] 多晶硅 - 期货主力（PS2605合约）收盘价报50000元/吨，涨跌幅 +6.27%（+2950），加权合约持仓变化 -3305手，变化至67093手；现货端SMM口径N型颗粒硅平均价50元/千克，环比 +1元/千克；N型致密料平均价52.75元/千克，环比 +2.25元/千克；N型复投料平均价53.5元/千克，环比 +2.2元/千克，主力合约基差3500元/吨[19] - 现货价格博弈延续，有光伏行业会议预期，部分头部企业报价上调支撑盘面；硅片环节压力仍存，终端组件价格上探，电池环节报价抬升，产业链各环节分化；某头部企业停产、部分企业减产，预计一季度供应收缩，供需格局改善；政策预期反内卷托底、反垄断强化；盘面持仓量和流动性回落，多空信息交替扰动，预计震荡，关注会议及现货成交进展[20] 玻璃纯碱 玻璃 - 周二下午15：00主力合约收1072元/吨，当日 +1.52%（+16），华北大板报价1020元，较前日持平，华中报价1110元，较前日持平；01月30日浮法玻璃样本企业周度库存5256.4万箱，环比 -65.18万箱（-1.22%）；持仓方面，持买单前20家增仓1922手多单，持卖单前20家减仓23324手空单[22] - 春节临近下游加工厂收尾，需求平淡，交易活跃度下降，采购以刚需为主，备货接近尾声；供应方面一条产线复产点火，暂无冷修安排，产能稳定；市场缺乏驱动因素，观望情绪浓，厂家调价意愿不强，以稳价出货、降库为主；预计短期内市场延续震荡，主力合约参考区间1025 - 1125元/吨[23] 纯碱 - 周二下午15：00主力合约收1201元/吨，当日 -0.17%（-2），沙河重碱报价1163元，较前日持平；01月30日纯碱样本企业周度库存154.42万吨，环比 +2.30万吨（-1.22%），其中重质纯碱库存71.61万吨，环比 +1.94万吨，轻质纯碱库存82.81万吨，环比 +0.36万吨；持仓方面，持买单前20家增仓2988手多单，持卖单前20家增仓19939手空单[24] - 供应维持宽松，江苏华昌等装置短停后恢复，新增产能释放，供应增长；需求端平淡，下游刚需采购，节前少数企业补货，观望情绪浓，订单增量有限；供需结构宽松，下游采购谨慎，价格缺乏上行驱动，预计短期内市场弱稳震荡，主力合约参考区间1160 - 1250元/吨[25]