报告行业投资评级 - PVC趋势强度为0，趋势强度取值范围在【-2,2】区间整数，0表示中性 [3] 报告的核心观点 - PVC基本面未有明显改善，短期受抢出口、无汞公约和未来减产预期等因素支撑，但市场高产量、高库存结构难改变，03合约之前的期货合约面临高开工、弱需求格局，春节期间大幅累库预期和远月升水结构限制市场交易低估值因素空间，盘面利润修复不利于未来氯碱行业减产和检修，且PVC仓单处于高位，多头接货压力较大 [1] - 2026年供应端在检修旺季的减产力度可能超预期，利于氯碱行业利润修复；节前乐观预期难证伪，盘面持续拉高估值，若厂家后期不减产，市场会交易交割压力和远期升水过高 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2026年2月4日，05合约期货价格5071，华东现货价格4800，基差-271，5 - 9月差-112 [1] 现货消息 - 临近春节假期，国内PVC现货市场备货需求平淡，供应缓增，行业节前累库延续，盘中受大宗化工板块推涨影响单边上涨，但现货市场成交重心跟涨阻力较大 [1] 市场状况分析 - 短期PVC受抢出口、无汞公约和未来减产预期等因素支撑，但基本面高产量、高库存结构难改变，冬季是氯碱企业检修淡季，03合约前期货合约面临高开工、弱需求格局，春节累库预期和远月升水结构限制交易低估值因素空间，盘面利润修复不利于减产检修，且PVC仓单高位，多头接货压力大 [1] - 2026年供应端在检修旺季减产力度或超预期，利于氯碱行业利润修复，节前乐观预期难证伪，盘面拉高估值，若厂家后期不减产，市场会交易交割压力和远期升水过高 [2]