2026 年 2 月 4 日 陈嘉昕 投资咨询从业资格号：Z0020481 chenjiaxin2@gtht.com 【基本面跟踪】 PVC 基本面数据 05合约期货价格 华东现货价格 基差 5-9月差 5071 4800 -271 -112 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 【现货消息】 临近春节假期，国内 PVC 现货市场备货需求依然表现平淡，现货市场供应缓增，行业节前累库延续， 盘中在对大宗化工板块的推涨影响下单边上涨，然现货市场成交重心跟涨阻力较大。 【市场状况分析】 短期 PVC 受抢出口、无汞公约和未来减产预期等因素支撑。不过基本面看，PVC 市场高产量、高库存 结构难改变。冬季仍是氯碱企业检修淡季，基本无新增检修，对 03 合约之前的期货合约而言，仍然面临高 开工、弱需求的格局。而春节期间的大幅累库预期和远月升水结构也会限制市场交易低估值因素的空间，同 时盘面利润快速修复不利于未来氯碱行业减产和检修。此外，PVC 仓单仍处于高位，未来多头接货压力仍较 大。 整体看，2026 年供应端在检修旺季的减产力度可能超预期，这有利于氯碱行业利润修复。节奏上，春 节前乐观预期难证伪，盘面持续拉高估值，但 ...