报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 央行公开市场逆回购净回笼2965亿元，Shibor短端品种多数下行，春节前资金面保持相对稳定；美联储维持基准利率在3.50%-3.75%不变后暂停行动符合市场预期，美国总统提名新美联储主席，市场预期货币政策或“降息与缩表并行”，美债收益率回升；1月三大制造业PMI季节性回落，12月规模以上工业企业利润同比增长5.3%，全年固定资产投资同比降3.8%，房地产市场仍在调整；财政部称2026年财政赤字和支出总量保持必要水平，央行指出今年降准降息还有空间，加上权益和大宗商品市场波动加大，国债期货价格有所企稳 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 上一交易日国债期货价格涨跌不一，T2603合约上涨0.01%，持仓量有所增加；各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会 [2] - 各合约昨日收盘价、前日收盘价、涨跌、涨跌幅、持仓量、成交量、持仓量增减、跨期价差及前值等数据如下：TS2603合约昨日收盘价102.414，涨跌幅0.02%，持仓量61998等；TS2606合约昨日收盘价102.444，涨跌幅0.04%，持仓量11491等；TF2603合约昨日收盘价105.905，涨跌幅0.04%，持仓量134147等；TF2606合约昨日收盘价105.930，涨跌幅0.03%，持仓量46509等；T2603合约昨日收盘价108.260，涨跌幅0.01%，持仓量253976等；T2606合约昨日收盘价108.250，涨跌幅0.04%，持仓量50799等；TL2603合约昨日收盘价111.96，涨跌幅 - 0.09%，持仓量127313等；TL2606合约昨日收盘价112.1，涨跌幅 - 0.09%，持仓量47960等 [2] 现货市场 - 上一交易日短期市场利率涨跌不一，SHIBOR7天利率上行0.3bp，DR007利率上行0.84bp，GC007利率下行0.2bp [2] - 各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率下行0.05bp至1.82%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为38.01bp [2] - 中国关键期限国债昨日收益率及前日收益率数据如下：6M期昨日收益率1.32%，前日收益率1.28%；1Y期昨日和前日收益率均为1.30%；2Y期昨日和前日收益率均为1.38%；5Y期昨日和前日收益率均为1.57%；7Y期昨日收益率1.68%，前日收益率1.69%；10Y期昨日收益率1.82%，前日收益率1.82%；20Y期昨日收益率2.30%，前日收益率2.29%；30Y期昨日和前日收益率均为2.28% [2] 海外市场 - 上一交易日美国10Y国债收益率下行1bp，德国10Y国债收益率上行3bp，日本10Y国债收益率上行2.3bp [2] - 海外关键期限国债昨日收益率及前日收益率数据如下：美国2Y期昨日和前日收益率均为3.57%；美国5Y期昨日和前日收益率均为3.83%；美国10Y期昨日收益率4.28%，前日收益率4.29%；美国30Y期昨日和前日收益率均为4.90%；德国2Y期昨日收益率2.100%，前日收益率2.080%；德国10Y期昨日收益率2.950%，前日收益率2.920%；日本2Y期昨日收益率1.286%，前日收益率1.265%；日本10Y期昨日收益率2.258%，前日收益率2.235% [2] 宏观消息 - 2月3日央行开展1055亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日4020亿元逆回购到期，单日净回笼2965亿元；2月4日央行将开展8000亿元3个月（91天）买断式逆回购操作，当日有7000亿元91天期买断式逆回购到期，操作后将净投放1000亿元，此举为避免政府债券供给带来的流动性冲击，且2月银行体系流动性或受春节取现、税期等因素扰动 [3] - 2026年1月央行各项工具流动性投放情况：常备借贷便利（SLF）净回笼79亿元；中期借贷便利（MLF）净投放7000亿元，抵押补充贷款（PSL）净投放1744亿元；公开市场业务方面，7天期逆回购净投放1678亿元，公开国债买卖净投放1000亿元；中央国库现金管理净回笼600亿元 [3] - 2026年中央一号文件提出深化农村集体产权制度改革，支持发展新型农村集体经济，严控新增村级债务，健全农垦国有资产资源监管体制，创新乡村振兴投融资机制，保障农业农村预算投入，用足用好专项债、超长期特别国债，健全财政金融协同支农投入机制，加大对涉农企业和农户贷款展期、续贷支持力度 [3] - 关于调整游戏、金融等行业增值税税率的传言不真实，我国增值税法规定最高税率为13% [3] - 美国总统特朗普签署政府拨款法案，结束美国联邦政府部分“停摆” [3] 行业信息 - 货币市场利率多数上行，银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行4.76BP报1.3166%，7天期上行0.66BP报1.4972%，14天期上行5.64BP报1.5626%，1月期上行1.39BP报1.5776%；银存间同业拆借加权平均利率1天期品种下行4.69BP报1.336%，7天期下行0.17BP报1.5147%，14天期下行7.08BP报1.4842%，1月期下行1.74BP报1.5869% [3] - 美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率涨0.01个基点报3.570%，3年期美债收益率涨0.01个基点报3.643%，5年期美债收益率跌0.34个基点报3.832%，10年期美债收益率跌0.59个基点报4.266%，30年期美债收益率跌1.76个基点报4.895% [3]