报告行业投资评级 - 铂钯维持看多基调 [4] 报告的核心观点 - 铂钯长期核心逻辑未改，但短期受技术性回调、美联储人事变动等扰动，震荡加剧 [4] - 特朗普提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，其政策立场偏鸽但不及预期，提名宣布后美元短线走强拖累铂钯，且提名需参议院确认，进程及后续政策独立性仍存不确定性，短期货币政策预期博弈持续 [4] - 宏观上，鲍威尔司法调查动摇美元信用，全球央行购金潮延续，去美元化下铂钯储备价值凸显；格陵兰岛地缘风险反复，为价格提供阶段性托底，美联储6月降息预期未变，长期宽松环境仍具支撑 [4] - 产业端，铂供需缺口明确，氢能需求激增叠加南非产能约束，支撑强劲；钯供应刚性，混动需求与严苛排放政策托举需求，现货紧平衡 [4] - 短期扰动不改变长期看多逻辑，需警惕提名进程、外盘回调等阶段性风险 [4] 期货市场 - 2026年2月4日，pt2606、pt2608、pt2610现价分别为572.95、563.10、557.85，较前收盘价分别涨19.60、16.05、9.45，涨跌幅分别为3.54%、2.93%、1.72%；pd2606、pd2608、pd2610现价分别为450.55、444.50、432.25，较前收盘价分别涨35.75、31.85、24.15，涨跌幅分别为8.62%、7.72%、5.92% [1] - 持仓量方面，pt2606、pt2608、pt2610和pd2606、pd2608、pd2610均为11507和4112；成交量方面，pt2606、pt2608、pt2610分别为27866、1548、772，pd2606、pd2608、pd2610分别为15449、313、199 [1] - 现货升贴水方面，pt2606、pt2608、pt2610分别为 -6.14、3.71、8.96，pd2606、pd2608、pd2610分别为 -25.55、 -19.5、 -7.25 [1] 现货市场 - 上海铂、伦敦铂、周大福铂、老凤祥铂前收盘价分别为566.81元/克、2247.00美元/盎司、870.00元/克、960.00元/克，涨跌分别为50.39、102.00、46.00、0.00，涨跌幅分别为0.098%、0.048%、0.056%、0.000%；中国钯、俄罗斯钯前收盘价分别为425.00元/克、4333.76卢布/克，涨跌分别为10.00、 -173.15，涨跌幅分别为0.024%、 -0.038% [1] - 铂/钯、上海铂/伦敦铂、pt2608 - pt2606、pt2610 - pt2606、中国钯/俄罗斯钯、pd2608 - pd2606现值分别为1.33、1.09、 -9.85、 -15.10、1.07、 -6.05，前值分别为5.04、2.13、 -6.80、 -3.95、 -0.63、 -3.10 [1] 库存情况 - 铂NYMEX库存量现值为605,258.93盎司，前值为655,182.10盎司，减少49923.2盎司；注册仓单现值为326,637.95盎司，前值为338,089.85盎司，减少11451.9盎司；金交所成交额现值为6,991.16万元，前值为6,667.93万元，增加323.2万元；成交量现值为124.00千克，前值为122.00千克，增加2.0千克 [1] - 钯NYMEX库存量现值为208,455.89盎司，前值为224,021.17盎司，减少15565.3盎司；注册仓单现值和前值均为142,716.91盎司 [1] 相关衍生品 - 美元指数、标准普尔指数、美债收益、纳斯达克指数、道琼斯指数、美元兑人民币现值分别为97.39、6,917.81、4.28、23,255.19、49,240.99、6.96，前值分别为97.61、6,976.44、4.29、23,592.11、49,407.66、6.97，增减分别为 -0.23、 -58.63、 -0.01、 -336.92、 -166.67、 -0.01 [1] - 沪金2604、沪金2606、沪金2608、沪银2604、沪银2606、沪银2608现值分别为1093.78、1096.84、1098.70、21446.00、20821.00、20365.00，前收盘价分别为1008.60、1008.58、1010.84、24832.00、24425.00、24160.00，增减分别为85.18、88.26、87.86、 -3386、 -3604、 -3795 [1] 宏观消息 - 美联储维持基准利率在3.50% - 3.75%不变，在连续三次降息25个基点后暂停行动，符合市场预期；美联储主席候选人沃勒支持降息25个基点，与特朗普“钦点”理事米兰立场一致 [2] - 美国总统特朗普正式提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，接替将于5月结束任期的鲍威尔，这一提名需获得参议院批准；参议院民主党领袖舒默、共和党参议员蒂利斯表示将阻止对沃什的提名，除非撤销针对鲍威尔的调查；民主党参议员沃伦表示沃什并非美联储主席的理想人选；沃什曾持鹰派货币政策立场，近年转向支持特朗普的关税政策及加快降息立场 [2] - 2026年1月我国制造业市场需求有所收紧，但企业生产保持扩张态势，产业结构继续优化；服务业运行态势相对稳定，企业预期持续向好；1月份中国制造业采购经理指数为49.3%，比上月下降0.8个百分点；1月份装备制造业采购经理指数为50.1%，高技术制造业采购经理指数为52%，装备制造业和高技术制造业稳中向好发展，制造业产业结构持续优化 [2] - 中国人民银行召开2026年支付结算工作会议，要求推动现代化支付体系高质量发展，加快建设人民币跨境支付体系，推进跨境支付互联互通，推动跨境支付体系多元化、多层次发展；严格实施支付机构穿透式监管和支付业务功能监管，塑造合规致远的行业健康生态；常态长效做好优化支付服务工作，推进支付普惠，提供便捷安全的支付服务；提升支付系统服务质效，以创新推动行业提质升级 [3]