报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期焦煤价格或暂稳运行，焦化厂集中补库基本接近尾声，需求放缓，终端成材价格小幅回调，钢厂利润进一步压缩，短期内对原料煤采购量有限，市场悲观情绪增加，年前下游预计根据自家采购补库情况刚需采购 [2] - 预计短期焦炭或暂稳运行，原料端部分焦煤价格见顶回调及焦炭首轮提涨落地，焦企利润有所改善，开工负荷稍有上升，但钢厂利润仍然低迷，高炉停、限产仍在继续，对焦炭采购需求一般，市场处于“弱平衡”状态 [6] 各部分总结 焦煤 - 基本面：年底大矿生产平稳，民营矿点陆续放假，供应稍有收紧；主产地焦企原料煤库存多已增至中高位，中间投机贸易商需求减少，市场交投氛围转弱，高价资源成交难度加大，部分洗煤厂及贸易商加快出货，煤矿报价暂多持稳，部分下调 [2] - 基差：现货市场价1180，基差12.5，现货升水期货 [2] - 库存：钢厂库存801万吨，港口库存295万吨，独立焦企库存861万吨，总样本库存1957万吨，较上周减少21万吨 [2] - 盘面：20日线向上，价格在20日线上方 [2] - 主力持仓：焦煤主力净空，空减 [2] - 利多因素：铁水产量上涨，供应难有增量 [4] - 利空因素：焦钢企业对原料煤采购放缓，钢材价格疲软 [4] 焦炭 - 基本面：原料端部分焦煤价格见顶回调及焦炭首轮提涨落地，焦企利润有所改善，开工负荷稍有上升，焦炭供应量有所增加；钢厂有控制焦炭采购行为，焦企出货有所放缓，但整体库存仍处低位 [6] - 基差：现货市场价1620，基差 - 95，现货贴水期货 [6] - 库存：钢厂库存626万吨，港口库存187万吨，独立焦企库存45万吨，总样本库存858万吨，较上周减少1万吨 [6] - 盘面：20日线向上，价格在20日线上方 [6] - 主力持仓：焦炭主力净多，多减 [6] - 利多因素：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [8] - 利空因素：钢厂利润空间受到挤压，补库需求已有部分透支 [8] 价格 - 2月3日17:30进口炼焦煤现货价格：不同品种在不同港口价格有差异，部分品种有涨跌情况，如1/3焦煤GJ在曹妃甸港价格1180，较之前涨15；肥煤Elga在曹妃甸港价格1080，较之前涨110等 [9] - 2月3日17:30港口冶金焦价格指数：不同类别、产地、港口的冶金焦价格有差异，部分有干熄等备注 [10] 库存 - 港口库存：焦煤港口库存为295万吨，较上周减少0.1万吨；焦炭港口库存195.1吨，较上周增加1万吨 [18] - 独立焦企库存：独立焦企焦煤库存819.3万吨，较上周减少69.2万吨；焦炭库存42.5吨，较上周增加3.5万吨 [22] - 钢厂库存：钢厂焦煤库存803.8万吨，较上周增加4.3万吨；焦炭库存626.7万吨，较上周减少13.3万吨 [27] 其他数据 - 全国230家独立焦企样本产能利用率为74.48% [40] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元 [44]