报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面偏空，供给端炼厂减产降低供应压力，需求端整体低于历史平均水平；成本端沥青加工亏损增加，原油走弱支撑减弱；基差现货贴水期货；库存社会和港口累库、厂内去库；盘面MA20向上，03合约期价收于MA20上方；主力持仓净空且空减；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2603在3276 - 3342区间震荡 [8][9] - 利多因素为原油成本相对高位有支撑，利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行且欧美经济衰退预期加强，主要逻辑是供应压力高位、需求复苏乏力 [11][12][13] 根据相关目录分别总结 每日观点 - 供给端2026年2月国内地炼沥青排产量102.3万吨，环比降3.30%；本周产能利用率27.325%，环比降1.20个百分点；样本企业出货21.445万吨，环比降5.80%；产量45.6万吨，环比降4.20%；装置检修量预估102.2万吨，环比增1.79%，下周或减少供给压力 [8] - 需求端重交沥青开工率25.5%，环比降0.05个百分点；建筑沥青开工率3.3%，环比降0.50个百分点；改性沥青开工率5.7161%，环比降0.60个百分点；道路改性沥青开工率14%，环比持平；防水卷材开工率18%，环比降2.00个百分点，当前需求低于历史平均水平 [8] - 成本端日度加工沥青利润 - 128.13元/吨，环比增85.30%；周度山东地炼延迟焦化利润16.1943元/吨，环比降81.75%；沥青加工亏损增加，与延迟焦化利润差减少；原油走弱，预计短期内支撑走弱 [9] - 基差2月3日山东现货价3250元/吨，03合约基差 - 59元/吨，现货贴水期货 [9] - 库存社会库存89.2万吨，环比增3.48%；厂内库存60.2万吨，环比降1.14%；港口稀释沥青库存84万吨，环比增90.91%，社会和港口累库、厂内去库 [9] - 盘面MA20向上，03合约期价收于MA20上方 [9] - 主力持仓主力持仓净空，空减 [9] - 预期炼厂排产减产降低供应压力，淡季需求提振不足，整体低迷；库存持续去库；原油走弱成本支撑短期走弱；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2603在3276 - 3342区间震荡 [9] 沥青行情概览 - 展示昨日行情指标值、前值、涨跌及涨跌幅，涉及合约价格、周度库存、开工率、产量、出货量、利润等 [16] 沥青期货行情 - 基差走势 - 包含2020 - 2026年山东基差和华东基差走势图表 [19][21] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示2020 - 2026年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势图表 [24] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青原油价格走势 - 包含2020 - 2026年沥青、布油、西德州油价格走势图表 [27] 沥青期货行情 - 价差分析 - 原油裂解价差 - 展示2020 - 2026年沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差走势图表 [30][31] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青、原油、燃料油比价走势 - 包含2020 - 2026年沥青与SC原油比价、沥青与燃料油比价走势图表 [34] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示2020 - 2026年华东、山东重交沥青走势图表 [37] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 - 展示2019 - 2026年沥青利润走势图表 [40] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 焦化沥青利润价差走势 - 展示2020 - 2026年焦化沥青利润价差走势图表 [44] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量 - 展示2020 - 2026年周度出货量走势图表 [46] 沥青基本面分析 - 供给端 - 稀释沥青港口库存 - 展示2021 - 2026年国内稀释沥青港口库存走势图表 [49] 沥青基本面分析 - 供给端 - 产量 - 包含2019 - 2026年周度产量和月度产量走势图表 [52] 沥青基本面分析 - 供给端 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 - 展示2018 - 2026年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势图表 [56] 沥青基本面分析 - 供应端 - 地炼沥青产量 - 展示2019 - 2025年地炼沥青产量走势图表 [59] 沥青基本面分析 - 供给端 - 开工率 - 展示2023 - 2026年周度开工率走势图表 [61] 沥青基本面分析 - 供给端 - 检修损失量预估 - 展示2018 - 2026年检修损失量预估走势图表 [64] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单 - 展示2019 - 2026年交易所仓单（合计，社库，厂库）走势图表 [67] 沥青基本面分析 - 库存 - 社会库存和厂内库存 - 包含2022 - 2026年社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势图表 [71] 沥青基本面分析 - 库存 - 厂内库存存货比 - 展示2018 - 2026年厂内库存存货比走势图表 [75] 沥青基本面分析 - 进出口情况 - 展示2019 - 2025年沥青出口和进口走势图表，以及2020 - 2026年韩国沥青进口价差走势图表 [78][81] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量 - 展示2019 - 2025年石油焦产量走势图表 [84] 沥青基本面分析 - 需求端 - 表观消费量 - 展示2019 - 2025年表观消费量走势图表 [87] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游需求 - 包含2020 - 2025年公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比走势图表，以及2020 - 2025年下游机械需求走势（沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量）图表 [90][91][94] 沥青基本面分析 - 需求端 - 沥青开工率 - 包含2019 - 2026年重交沥青开工率走势图表，以及2019 - 2026年按用途分沥青开工率（建筑沥青、改性沥青）走势图表 [99][102] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游开工情况 - 展示2021 - 2026年下游开工情况（鞋材用sbs改性沥青、鞋材用TPR、道路改性沥青、防水卷材改性沥青）走势图表 [105] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 - 展示2024 - 2026年沥青月度供需平衡表相关数据图表，涉及产量、进出口量、下游需求、库存等 [108]