报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2605预计在2710至2770区间震荡，美豆短期震荡等待指引，国内豆粕受美豆带动和消息面影响短期维持震荡格局，多空因素交织，预期受中国采购美豆、南美天气及进口大豆到港等因素影响[9] - 大豆A2605预计在4320至4420区间震荡，美豆短期震荡，国内大豆受现货价格、需求、中美贸易及进口大豆到港等因素影响维持区间震荡，多空因素交织[11] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 未提及 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美国大豆天气有变数，美盘短期在千点关口上方震荡，等待后续指引 - 国内进口大豆到港量一季度回落，油厂大豆库存1月维持高位，南美大豆种植和生长天气正常，豆粕短期回归区间震荡 - 国内生猪养殖利润减少致生猪补栏预期不高，1月豆粕需求良好支撑价格，美豆带动和需求回升交叉影响使其维持区间震荡 - 国内油厂豆粕库存维持高位，美国大豆产区天气炒作可能性仍存和中美贸易协议影响，豆粕短期维持区间震荡，等待美国大豆产量和中美贸易谈判后续指引[13] 多空关注 - 豆粕利多因素为中美贸易谈判达成初步协议、国内油厂豆粕库存无压力、南美大豆产区天气有变数；利空因素为国内进口大豆到港总量1月维持高位、巴西大豆种植天气正常情况下南美大豆维持丰产预期；当前主要逻辑是市场聚焦美国大豆收割天气及中美贸易初步协议后续[14] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格；利空因素为巴西大豆丰产且中国增加采购、新季国产大豆增产压制豆类价格预期；当前主要逻辑是市场聚焦美国大豆天气及中美贸易关税博弈[15] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表展示了2016 - 2025年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存及库存消费比等数据[32] - 国内大豆供需平衡表展示了2016 - 2025年收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存及库存消费比等数据[33] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程数据，包含不同日期播种进程、去年同期及五年均值，以及收割进程相关数据[34] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程数据，涵盖播种进程、出苗率、优良率、开花率、结荚率、落叶率、收割率等不同阶段数据及去年同期和五年均值对比[35][36][37][38] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程数据，包含不同日期种植率、收割率及去年同期和五年均值对比[39][40] - 2025/26年度巴西和阿根廷大豆种植和收割进程数据，包含不同日期种植率、收割率及去年同期和五年均值对比[42][43] - USDA近半年月度供需报告数据，包含种植面积、单产、产量、期末库存、新豆出口、压榨、巴西大豆及阿根廷大豆相关数据[44] - 进口大豆月度到港量数据，展示了2021 - 2026年不同月份全国进口大豆到港量及汇总数据[47] 持仓数据 - 豆粕主力空单减少，资金流出；大豆主力多单增加，资金流出[9][11] 豆粕观点和策略 - 基本面美豆探底回升，国内豆粕震荡回落，消息面多空交织短期或维持震荡格局，中性 - 基差现货3020（华东），基差293，升水期货，偏多 - 库存油厂豆粕库存94.72万吨，上周104.4万吨，环比减少9.27%，去年同期55.67万吨，同比增加70.15%，偏空 - 盘面价格在20日均线下方且方向向下，偏空 - 主力持仓主力空单减少，资金流出，偏空 - 预期国内豆粕短期受美豆带动维持震荡格局[9] 大豆观点和策略 - 基本面美豆探底回升，国内大豆窄幅震荡，受多种因素影响短期维持区间震荡，中性 - 基差现货4400，基差16，升水期货，中性 - 库存油厂大豆库存687.33万吨，上周713.12万吨，环比减少3.62%，去年同期521.47万吨，同比增加31.81%，偏空 - 盘面价格在20日均线上方且方向向上，偏多 - 主力持仓主力多单增加，资金流出，偏多 - 预期国产大豆受收储和性价比优势支撑底部，但进口大豆到港量和国产大豆增产压制盘面预期[11]