报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面偏空，成本端电石法利润亏损环比减少，乙烯法扭亏为盈且环比大增，但均低于历史平均水平，排产或承压；基差显示现货贴水期货，偏空；库存方面厂内库存减少、社会库存增加，总体中性；盘面MA20向上，05合约期价收于MA20上方，偏多；主力持仓净空且空增，偏空；预计总体成本走强，本周供给压力增加，下周检修减少、排产增加，当前需求或持续低迷，PVC2605在5013 - 5129区间震荡 [8][9][10] - 利多因素为供应复产、电石和乙烯成本支撑、出口利好；利空因素为总体供应压力反弹、库存持续高位且消耗缓慢、内外需疲弱；主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年12月PVC产量环比增加2.79%，本周样本企业产能利用率环比持平，电石法产量环比增加0.73%，乙烯法产量环比减少0.96%，本周供给压力增加，下周预计检修减少、排产少量增加 [8] - 需求端下游整体开工率环比减少0.10个百分点，各下游开工率多数环比持平或减少但高于历史平均水平，船运费用看涨，国内PVC出口价格不占优势，当前需求或持续低迷 [9] - 成本端电石法利润亏损环比减少6.00%，乙烯法利润扭亏为盈且环比增加57.00%，双吨价差利润环比增加0.10%，均低于历史平均水平，排产或将承压 [9] - 基差方面02月03日华东SG - 5价为4860元/吨，05合约基差为 - 211元/吨，现货贴水期货，偏空 [10] - 库存方面厂内库存环比减少5.81%，社会库存环比增加1.41%，生产企业在库库存天数环比减少5.88%，中性 [10] - 盘面MA20向上，05合约期价收于MA20上方，偏多；主力持仓净空，空增，偏空 [10] - 预期电石法和乙烯法成本均走强，总体成本走强，本周供给压力增加，下周预计排产增加，总体库存处于中性位置，当前需求或持续低迷，持续关注宏观政策及出口动态，PVC2605在5013 - 5129区间震荡 [10] PVC行情概览 - 展示了昨日PVC各类指标的数值、前值、涨跌及涨跌幅，包括不同价格、月间价差、开工率、利润、成本、产量、库存等数据 [16] PVC期货行情 - 包含基差走势、主力合约走势、成交量、持仓量及前5/20席位持仓变动走势等内容，展示了不同时间的相关数据变化 [18][21][24] PVC基本面 电石法相关 - 兰炭：展示了兰炭中料价格、成本利润、开工率、库存、日均产量等在不同年份的变化情况 [28] - 电石：呈现陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、开工率、检修损失量、产量等在不同年份的走势 [31] - 液氯和原盐：给出液氯价格、产量，原盐价格、月度产量在不同年份的情况 [34] - 烧碱：展示32%烧碱价格（山东）、成本利润、样本企业开工率、周度产量、检修量、表观消费量、双吨价差、库存等在不同年份的表现 [37][40] PVC供给走势 - 包括电石法和乙烯法周度产能利用率、利润，PVC日度产量、周度检修量、产能利用率、样本企业产量等在不同年份的变化情况 [42][44] 需求走势 - 涵盖PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率、各下游产品（型材、管材、薄膜、糊树脂）开工率、糊树脂毛利、产量、成本、表观消费量等在不同年份的情况，以及房地产相关指标（投资完成度额度、施工面积、新开工面积、销售面积、竣工面积）和宏观指标（社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资同比）在不同年份的表现 [47][49][56][58] 库存 - 呈现交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数等在不同年份的变化 [60] 乙烯法 - 展示氯乙烯进口量、二氯乙烷进口量、PVC出口量、乙烯法FOB价差（天津 - 台湾）、氯乙烯进口价差（江苏 - 远东CIF）等在不同年份的情况 [62] 供需平衡表 - 给出2024 - 2025年各月的出口、需求、社库、厂库、产量、进口、供需差值等数据及月度供需走势 [65]