报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜原料端受多种因素扰动，价格走强，趋势强度为1，处于偏强状态 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货数据方面，沪铜主力合约昨日收盘价104,500，日涨幅6.01%，夜盘收盘价105,180，夜盘涨幅0.65%；伦铜3M电子盘昨日收盘价13,410，日涨幅3.95%。沪铜指数昨日成交746,409，较前日减少118,859，持仓605,490，较前日增加1,141；伦铜3M电子盘昨日成交38,687，较前日减少10,514，持仓326,000，较前日减少1,276 [1] - 库存数据方面，沪铜昨日期货库存159,021，较前日增加494；伦铜昨日期货库存176,125，较前日增加1,450，注销仓单比21.05%，较前日减少0.63% [1] - 价差数据方面，LME铜升贴水、保税区仓单升水等多项价差较前日有不同程度变动，如LME铜升贴水较前日增加30.71，保税区提单升水较前日减少2等 [1] 宏观及行业新闻 - 宏观方面，美联储理事米兰称今年需降息超100基点，美国众议院批准政府融资法案结束局部停摆 [1] - 产业方面，赞比亚2025年铜产量约890,346吨，较2024年增长8%；智利安托法加斯塔2025年铜产量低于指引，嘉能可2025年产量下滑11%，南方铜业预计未来两年产量下降；智利2025年12月铜产量同比下滑4.7%至540,221吨；加拿大Capstone铜业公司恢复智利Mantoverde铜金矿运营；中国有色金属工业协会研究将“铜精矿”纳入国家储备 [1][3]