量化模型与构建方式 本报告为市场数据跟踪报告，未涉及具体的量化交易模型或选股因子的构建与测试。报告主要对宽基指数的各类市场指标进行统计、计算和展示，这些指标可被视为用于描述市场状态或进行估值比较的“因子”或“指标”。以下总结报告中所涉及的主要量化指标及其构建方式。 1. 指标名称：风险溢价 * 指标构建思路：以十年期国债即期收益率为无风险利率，计算股票指数收益率与其之差，用以衡量股票市场相对于无风险资产的超额回报，评估其投资价值和偏离程度[27]。 * 指标具体构建过程：风险溢价 = 股票指数收益率 - 十年期国债即期收益率。报告中具体展示了各宽基指数的当前风险溢价、历史分位值、均值及波动率等统计量[31]。 2. 指标名称：股债性价比 * 指标构建思路：将股票指数市盈率（PE-TTM）的倒数视为股票的潜在收益率，然后减去十年期国债即期收益率，以此衡量股票相对于债券的吸引力[46]。 * 指标具体构建过程：股债性价比 = (1 / 指数PE-TTM) - 十年期国债即期收益率[46]。报告通过图表展示了该指标的历史走势，并对比了其与近5年历史分位值（如80%分位的机会值和20%分位的危险值）的关系[46]。 3. 指标名称：指数换手率 * 指标构建思路：衡量宽基指数整体交易的活跃程度，计算其成分股按流通股本加权的平均换手率[18]。 * 指标具体构建过程：报告给出了具体的计算公式：指数换手率 = Σ(成分股流通股本 * 成分股换手率) / Σ(成分股流通股本)[18]。 4. 指标名称：破净率 * 指标构建思路：统计指数成分股中市净率（PB）小于1的个股数量占比，反映市场整体的估值低迷程度或悲观情绪[54][56]。 * 指标具体构建过程：破净率 = (指数成分股中市净率 < 1 的股票数量) / 指数成分股总数。报告列出了各主要宽基指数的当前破净率[57]。 5. 指标名称：收益分布形态指标（偏度与峰度） * 指标构建思路：通过计算指数日收益率序列的偏度和峰度，描述其分布形态特征，例如分布是否对称、尾部是否厚重[24]。 * 指标具体构建过程：报告计算了各宽基指数当前日收益率序列的偏度和峰度，并与近5年的历史数据进行比较。其中注明，峰度计算中减去了3（正态分布的峰度值）[25]。偏度为正表示分布右偏（正收益极端情况更多），为负表示左偏（负收益极端情况更多）。峰度值（减3后）为正表示分布比正态分布更尖峭（尾部更厚），为负则表示更平缓[24]。 6. 指标名称：均线比较指标 * 指标构建思路：通过比较指数当前价格与不同周期移动平均线（MA）的位置关系，判断短期、中期和长期的市场趋势[15]。 * 指标具体构建过程：计算指数收盘价相对于MA5、MA10、MA20、MA60、MA120、MA250的偏离百分比，公式为：偏离百分比 = (收盘价 / MA_n - 1) * 100%。报告中用“vsMA5”等列展示了具体数值[15][16]。 7. 指标名称：连阴连阳天数 * 指标构建思路：统计指数K线连续为阴线或阳线的天数，用于观察市场的连续上涨或下跌动能[12]。 * 指标具体构建过程：从1开始计数，正数表示连续阳线的天数，负数表示连续阴线的天数[12]。 8. 指标名称：交易金额占比 * 指标构建思路：计算单一宽基指数成交额占全市场（以中证全指为代表）成交额的比例，反映资金在不同板块或风格间的聚集情况[18]。 * 指标具体构建过程：交易金额占比 = 该指数当日交易金额 / 中证全指当日交易金额[18]。 指标的回测效果 本报告未提供基于这些指标的策略回测结果，如年化收益率、夏普比率、最大回撤等。报告主要呈现了截至2026年2月3日（报告基准日）这些指标的截面数据、历史分位值及与历史均值和标准差的比较。以下为部分指标在报告基准日的具体取值： 1. 风险溢价指标 [31] * 上证50：当前值1.04%，近5年分位值86.67% * 沪深300：当前值1.17%，近5年分位值88.33% * 中证500：当前值3.10%，近5年分位值98.73% * 中证1000：当前值2.92%，近5年分位值98.25% * 中证2000：当前值2.82%，近5年分位值96.98% * 中证全指：当前值2.11%，近5年分位值97.22% * 创业板指：当前值1.85%，近5年分位值87.14% 2. PE-TTM估值指标 [43] * 上证50：当前值11.52，近5年分位值81.24% * 沪深300：当前值13.99，近5年分位值83.72% * 中证500：当前值37.57，近5年分位值99.26% * 中证1000：当前值50.48，近5年分位值99.17% * 中证2000：当前值169.05，近5年分位值91.40% * 中证全指：当前值22.21，近5年分位值98.60% * 创业板指：当前值43.09，近5年分位值63.39% 3. 股息率指标 [53] * 上证50：当前值3.27%，近5年分位值33.55% * 沪深300：当前值2.76%，近5年分位值37.77% * 中证500：当前值1.25%，近5年分位值5.29% * 中证1000：当前值1.00%，近5年分位值23.72% * 中证2000：当前值0.70%，近5年分位值2.73% * 中证全指：当前值1.94%，近5年分位值27.02% * 创业板指：当前值0.87%，近5年分位值56.03% 4. 破净率指标 [57] * 上证50：24.0% * 沪深300：16.67% * 中证500：11.0% * 中证1000：6.8% * 中证2000：2.55% * 中证全指：5.56% * （创业板指未列出） 5. 收益分布形态指标（以当前值计） [25] * 上证50：峰度 -0.14， 偏度 1.29 * 沪深300：峰度 0.58， 偏度 1.53 * 中证500：峰度 0.88， 偏度 1.56 * 中证1000：峰度 0.95， 偏度 1.50 * 中证2000：峰度 0.79， 偏度 1.51 * 中证全指：峰度 0.70， 偏度 1.53 * 创业板指：峰度 1.19， 偏度 1.61 6. 资金与交易活跃度指标（2026年2月3日） [18] * 交易金额占比：沪深300 (26.52%)、中证500 (21.61%)、中证1000 (20.92%) * 换手率：中证2000 (3.98)、创业板指 (3.75)、中证1000 (3.01)、中证500 (2.44)、中证全指 (1.98)、沪深300 (0.81)、上证50 (0.39)