报告行业投资评级 - 棉花投资评级为偏多震荡 [2] 报告的核心观点 - 在美元指数走强以及大宗商品偏空的市场氛围影响下，ICE美棉期货回落；随着郑棉价格回调，郑棉节前进入振荡区间，短期振幅维持14500 - 15000元/吨之间；市场供大于求的格局未改变，成交多以刚需小单为主，各方对节后行情持谨慎乐观态度 [2] - 棉花05合约14500元/吨下方多单持有，15000元/吨止盈逐步止盈 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - ICE3月合约结算价62.67跌50点，5月64.40跌53点，7月66.10跌45点，成交约9.0万手；郑棉总成交447651，持仓1011773，结算价5月14675，9月14800，1月15185 [2] 重要资讯 - 1月29日南疆巴州区域纺企采购31级双29含杂2.7%以内机采新棉疆内库2605合约基差成交价1150 - 1250元/吨，提货价在16050 - 16200元/吨，较前一日上涨50 - 100元/吨左右 [2] - 2025年11月美国的服装及服装配饰零售额(季调)为274.93亿美元，同比增加7.54%，环比增加0.88% [2] - 1.16 - 1.22日一周美国2025/26年度陆地棉净签约46198吨，较前一周减少51%，较近四周平均减少17%；装运陆地棉58287吨，较前一周增加37%，较近四周平均增加61% [2] - 本年度至今，印度棉花公司（CCI）累计收购籽棉约437万吨，其中34%来自特伦甘纳邦，按35%的衣分率折算，CCI累计收购量折皮棉约153万吨 [2] - 1月29日棉纱期货继续增量减仓，价格上涨，现货略涨；郑棉持稳运行，棉纱期货大幅上涨，现货市场价格多稳少涨，部分纺企上调报价在100 - 300元/吨不等，多数纺企仍维持报价不变，主要是中低支纱上涨存在压力 [2] 市场逻辑 - 市场供大于求格局未改变，成交多以刚需小单为主，各方对节后行情持谨慎乐观态度 [2] 交易策略 - 05合约14500元/吨下方多单持有，15000元/吨止盈逐步止盈 [2]