行业投资评级 - 维持对钢铁行业的“看好”评级 [1][3] - 维持对有色金属行业的“看好”评级 [1][3] - 维持对洛阳钼业、中金黄金、华友钴业、紫金矿业、中国铝业的“增持”评级 [1][3][73] 核心观点 - 资金情绪回落，多品种价格回调，需关注春节前需求季节性走弱对价格的影响 [1] - 钢铁行业稳增长政策逐步实施，行业竞争格局改善预期下后续行业盈利水平或得到提升 [1][72] - 铜矿供应受事故影响预期收紧，电力电网、新能源汽车、AI服务器等领域有望带动需求 [1][72] - 电解铝供给端刚性较强，氧化铝行业“反内卷”政策有望改善供给格局 [1][72] - 黄金价格短期受经济数据、降息预期和地缘局势影响，长期吸引力因央行购金、美元地位弱化等因素持续提升 [1][3][72] - 锂价受抢出口需求和供应偏紧预期支撑，稀土价格因现货供应偏紧或延续震荡 [1][49] - 钴供给受刚果（金）出口配额约束，供需有望维持偏紧 [3][72] 行业要闻总结 - 伊朗总统下令同美国启动核谈判，美国总统特使赴中东 [12] - 商务部等9部门印发《2026“乐购新春”春节特别活动方案》，鼓励增加消费品以旧换新补贴 [12] - 2026年1月中国制造业PMI为49.3%，比上月减少0.8个百分点 [12] - 上期所调整镍、氧化铝、铅、锌、不锈钢、螺纹钢、黄金、白银等多个期货合约的涨跌停板幅度和交易保证金比例 [12] - 芝商所调整部分白银、铂金、钯金期货合约的保证金比例 [12] - 泰国央行将每日线上黄金交易上限设为5000万泰铢，并禁止黄金交易做空操作 [12] 行业数据总结 钢铁 - 基本面中性偏弱，产量增长主要来自板材，螺纹钢受淡季需求压制，钢材总库存继续累库 [13] - 1月30日上海终端线螺采购量1.42万吨，环比下降8.39%，同比下降5.96% [14] - 1月30日五大品种钢产量823.17万吨，环比增长0.44%，同比增长2.05% [15] - 1月30日全国样本钢厂高炉产能利用率85.47%，环比减少0.04个百分点；电炉产能利用率53.39%，环比减少0.70个百分点 [19] - 1月30日钢材社库+厂库合计1,282.66万吨，环比增长1.79%，同比下降17.91% [21] - 螺纹钢库存475.53万吨，环比增长5.18%，同比下降27.19% [22] - 1月30日青岛港61.5%PB粉矿价794.00元/湿吨，环比下降1.24% [22] - 1月30日普钢综合价格指数3,427.55元/吨，环比下降0.20% [33] 铜 - 宏观上，凯文·沃什被提名为下一任美联储主席，被视为鹰派，美元指数拉升，铜价或震荡调整 [35] - 1月30日中国铜冶炼厂粗炼费/精炼费分别为-50.20美元/干吨、-4.38美分/磅 [36] - 1月30日LME铜现货价1.34万美元/吨，长江有色铜现货价10.46万元/吨，环比分别增长3.48%和3.49% [41] - 1月30日LME铜库存17.50万吨，SHFE铜库存15.69万吨，环比分别增长1.91%和6.85% [41] 铝 - 受美联储主席提名影响美元走强，铝价下跌，国内库存累积，伦铝库存下降 [43] - 1月30日LME铝现货结算价0.31万美元/吨，环比下降2.05%；长江有色铝现货价2.47万元/吨，环比增长2.32% [44] - 1月30日LME铝库存49.57万吨，环比下降2.28%；SHFE铝库存14.51万吨，环比增长2.78% [44] - 1月30日氧化铝全国均价2,646.00元/吨，环比下降0.41% [44] 贵金属 - 美联储暂停降息及鹰派主席提名导致多头获利了结，黄金价格大幅回落 [46] - 1月30日COMEX黄金收盘价4,907.50美元/盎司，环比下降1.52%；SHFE黄金收盘价1,161.42元/克，环比增长4.10% [46] - 1月30日COMEX白银收盘价85.25美元/盎司，环比下降17.44%；SHFE白银收盘价27,941.00元/千克，环比增长11.92% [46] 新能源金属 - 碳酸锂价格大幅下跌，受监管加强及商品价格调整影响，但抢出口需求及供应偏紧预期有望形成支撑 [49] - 1月30日国产电池级碳酸锂价格15.85万元/吨，环比下降7.58%；电池级氢氧化锂价格15.80万元/吨，环比下降2.47% [50] - 1月30日锂精矿(6%-6.5%)进口均价2045.00美元/吨，环比增长5.68% [50] - 1月30日上海金属网1钴价格44.70万元/吨，环比增长1.94% [55] - 1月30日LME镍现货结算价1.75万美元/吨，环比下降5.85% [57] 稀土及小金属 - 稀土市场询单成交活跃度较低，下游备货基本结束，呈有价无市状态 [59] - 1月30日轻稀土氧化镨钕价格74.85万元/吨，环比增长11.30% [59] - 1月30日重稀土氧化镝价格140.50万元/吨，环比下降1.06%；氧化铽价格612.50万元/吨，环比下降3.16% [59] - 1月30日钨精矿价60.00万元/吨，环比增长11.52%；APT价89.00万元/吨，环比增长12.66% [62] 公司重要公告总结 - 金诚信签署云南迪庆普朗铜矿一期采选工程北部矿段掘砌和安装工程施工合同 [64] - 天齐锂业泰利森第三期化学级锂精矿扩产项目于2026年1月30日生产出首批合格产品 [64] - 中国铝业全资子公司拟通过合资公司现金收购巴西铝业公司68.596%的股权，基础交易价款约46.89亿雷亚尔（约合人民币62.86亿元） [64] 行情回顾总结 - 1月27日-2月3日，上证综指下跌1.74%，沪深300指数下跌0.97%，申万钢铁指数下跌6.40%，申万有色指数下跌8.28% [65] - 子板块中能源金属跌幅居前 [65] - 钢铁板块中，受筹划收购公告影响，海南矿业涨幅居前 [67] - 有色金属板块中，受拟收购股权公告影响，湖南黄金涨幅居前 [67] - 截至2月3日，钢铁行业市盈率为63.85倍，相对沪深300估值溢价率为379.85%；有色金属行业市盈率为35.54倍，相对沪深300估值溢价率为167.06% [69]