报告行业投资评级 无 报告的核心观点 商品有所止跌反弹，能化板块触底反弹，苯乙烯港口库存偏低且较回调低点反弹幅度尚可；纯苯港口库存本周初小幅回落，下游开工方面苯乙烯开工逐步见底回升，CPL开工进一步走低，苯胺、苯酚、己二酸开工维持高位，国内纯苯开工仍偏低，海外供应方面关注美国可能对韩国关税提高的后续动向；苯乙烯国产开工最低点或已过去，周初港口库存再度回升，进入季节性节前库存回建周期，EB下游开工见顶回落，三大硬胶成品库存压力有所缓解 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -31 元/吨（-100），苯乙烯主力基差 119 元/吨（-118 元/吨）；华东纯苯现货 -M2 价差 -90 元/吨（+30 元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯 CFR 中国加工费 170 美元/吨（-7 美元/吨），纯苯 FOB 韩国加工费 167 美元/吨（-10 美元/吨），纯苯美韩价差 98.9 美元/吨（+12.9 美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 552 元/吨（+50 元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 30.50 万吨（+0.00 万吨），苯乙烯华东港口库存 108600 吨（+8000 吨），苯乙烯华东商业库存 60800 吨（-1500 吨） [1] - 纯苯开工率情况未提及，苯乙烯开工率 69.3%（-0.4%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS 生产利润 198 元/吨（-254 元/吨），PS 生产利润 -352 元/吨（-134 元/吨），ABS 生产利润 -896 元/吨（-73 元/吨） [2] - EPS 开工率 53.26%（-5.45%），PS 开工率 55.60%（-1.70%），ABS 开工率 66.10%（-0.70%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -865 元/吨（-25），酚酮生产利润 -766 元/吨（+0），苯胺生产利润 1134 元/吨（-107），己二酸生产利润 -309 元/吨（-68） [1] - 己内酰胺开工率 73.57%（-2.60%），苯酚开工率 88.00%（+2.50%），苯胺开工率 88.53%（+0.92%），己二酸开工率 68.50%（-0.60%） [1]