报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 受美联储鹰派言论影响，镍和不锈钢期货呈弱势震荡走势，临近春节假期价格波动大，建议区间操作，若价格回调幅度大，考虑逢低做多，因镍矿供给干扰对成本端有一定支撑 [1][2][3][4][5] 镍品种 市场分析 - 2026 年 2 月 3 日沪镍主力合约 2603 开于 132640 元/吨，收于 134830 元/吨，较前一交易日收盘变化 -1.25%，成交量为 663364（-144776）手，持仓量为 101500（-9445）手 [2] - 期货呈“低开 — 探底 — 震荡回升”走势，宏观上，美联储鹰派言论使市场担忧流动性收紧致大宗商品普跌，拖累沪镍开盘走弱，国内节前资金避险情绪抑制价格反弹 [2] - 镍矿市场与下游走势分化，沪镍期货调整致下游镍铁价格回调，但镍矿 CIF 报价因前期高 FOB 成交成本维持高位，贸易商报价坚挺，下游镍铁厂因利润压力接受意愿低，市场成交少 [3] - 现货方面，金川集团上海市场销售价 143400 元/吨，较上一交易日涨 100 元/吨，交投一般，各品牌精炼镍升贴水多持稳，前一交易日沪镍仓单量为 48180（1606）吨，LME 镍库存为 285528（0）吨 [3] 策略 - 单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权无建议，镍矿供给干扰对成本端有支撑，价格回调大时可逢低做多 [3][4] 不锈钢品种 市场分析 - 2026 年 2 月 3 日不锈钢主力合约 2603 开于 13520 元/吨，收于 13585 元/吨，成交量为 219431（-141131）手，持仓量为 67925（-4171）手 [4] - 期货呈“低开后窄幅震荡”走势，在成本支撑与节前需求走弱、宏观情绪偏空博弈下难反弹，美联储鹰派言论及国内节前资金避险、黑色板块下挫压制价格 [4] - 供给端部分钢厂节前检修缓解压力，需求端春节临近下游停工，现货采销冷清，价格虽有挺价但成交有限，需求疲软制约价格上涨 [5] - 现货报价受期货带动下调，成交差，无锡市场不锈钢价格为 14000（-300）元/吨，佛山市场 14050（-150）元/吨，304/2B 升贴水为 490 至 690 元/吨，昨日高镍生铁出厂含税均价变化 -6.50 元/镍点至 1032.5 元/镍点 [5] 策略 - 单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权无建议，镍矿供给干扰对成本端有支撑，价格回调大时可逢低做多 [5]