报告行业投资评级 - 天然橡胶（RU及NR）谨慎偏多 [10] - 顺丁橡胶（BR）谨慎偏多 [11] 报告的核心观点 - 2月全球天然橡胶供应转淡季，供应压力或减缓，但国内到港量或维持高位，下游备货结束后国内延续累库，成本端支撑偏强，橡胶自身基本面矛盾不足，跟随周边市场氛围波动 [10] - 上游丁二烯价格小幅松动但仍处高位，顺丁橡胶成本端有支撑，国内装置暂无检修计划，供应充裕，但生产亏损格局延续，产量或环比下降，下游开工率下降，供需两弱，价格跟随丁二烯原料，丁二烯供应支撑仍存，需求端或有短期拖累，价格高位震荡 [11] 市场要闻与数据 期货价格 - RU主力合约16180元/吨，较前一日变动+200元/吨 [1] - NR主力合约13095元/吨，较前一日变动+170元/吨 [1] - BR主力合约13185元/吨，较前一日变动+285元/吨 [1] 现货价格 - 云南产全乳胶上海市场价格16000元/吨，较前一日变动+200元/吨 [1] - 青岛保税区泰混15130元/吨，较前一日变动+130元/吨 [1] - 青岛保税区泰国20号标胶1945美元/吨，较前一日变动+20美元/吨 [1] - 青岛保税区印尼20号标胶1890美元/吨，较前一日变动+25美元/吨 [1] - 中石油齐鲁石化BR9000出厂价格13000元/吨，较前一日变动+0元/吨 [1] - 浙江传化BR9000市场价12700元/吨，较前一日变动+0元/吨 [1] 市场资讯 天然橡胶进口 - 2025年12月中国天然橡胶进口量80.34万吨，环比增加24.84%，同比增加25.4%，2025年1-12月累计进口数量667.51万吨，累计同比增加17.94% [2] 橡胶轮胎出口 - 2025年中国橡胶轮胎出口量达965万吨，同比增长3.6%；出口金额为1677亿元，同比增长2% [2] - 新的充气橡胶轮胎出口量达929万吨，同比增长3.3%；出口金额为1611亿元，同比增长1.8% [2] - 按条数计算，出口量达70162万条，同比增长3.1% [2] 汽车产销 - 2025年12月我国汽车产销分别完成329.6万辆和327.2万辆，环比分别下降6.7%和4.6%，同比分别下降2.1%和6.2% [2] - 2025年全年，汽车产销量分别为3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4% [2] 全球天胶产量与消费 - 2025年11月全球天胶产量料降2.6%至147.4万吨，较上月下降1.5%；天胶消费量料降1.4%至124.8万吨，较上月下降0.9% [3] - 前11个月，全球天胶累计产量料增2%至1337.5万吨，累计消费量料降1.7%至1393.2万吨 [3] 企业产能利用率 - 周内样本企业产能利用率涨跌互现，半钢胎依托外贸订单排产微升，多数企业维稳；全钢胎出货承压，部分企业控产致利用率小幅走低 [3] - 预计本周产能利用率稳中偏弱，节前备货阶段企业排产暂未大调，备货储库保障节后供应；全钢胎出货偏慢、成品库存高企，部分企业或适度减产 [3] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2026-02-03，RU基差-180元/吨（+0），RU主力与混合胶价差1050元/吨（+70），NR基差444.00元/吨（-47.00） [4] - 全乳胶16000元/吨（+200），混合胶15130元/吨（+130），3L现货16500元/吨（+200） [4] - STR20报价1945美元/吨（+20），全乳胶与3L价差-500元/吨（+0）；混合胶与丁苯价差2130元/吨（+130） [4] 原料价格 - 泰国烟片60.61泰铢/公斤（+0.21），泰国胶水58.80泰铢/公斤（-0.30），泰国杯胶53.50泰铢/公斤（+0.00），泰国胶水-杯胶5.30泰铢/公斤（-0.30） [5] 开工率与库存 - 全钢胎开工率为62.47%（-0.06%），半钢胎开工率为74.32%（+0.48%） [6] - 天然橡胶社会库存为591689吨（+7185），青岛港天然橡胶库存为1271830吨（-2137），RU期货库存为110930吨（+1060），NR期货库存为53625吨（-1714） [6] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2026-02-03，BR基差-585元/吨（-285），丁二烯中石化出厂价10500元/吨（+0） [7] - 顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价13000元/吨（+0），浙江传化BR9000报价12700元/吨（+0），山东民营顺丁橡胶12350元/吨（+0） [7] - 顺丁橡胶东北亚进口利润-1312元/吨（-6） [7] 开工率与库存 - 高顺顺丁橡胶开工率为76.38%（+0.26%） [8] - 顺丁橡胶贸易商库存为6780吨（+430），顺丁橡胶企业库存为27650吨（-1400） [9]