报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美玉米底部反弹但仍底部震荡，供应压力减弱，进口利润上涨，国内玉米现货短期相对稳定，市场关注年前东北玉米季节性卖压及下游建库情况；淀粉价格受玉米价格和下游备货情况影响，库存下降，预计短期盘面 03 淀粉底部震荡 [4][7][8] - 交易策略上，预计美玉米底部偏强震荡，华北玉米上量增多，东北玉米后期仍有卖压，03 玉米会回落，07 玉米回落空间有限；单边操作 03 美玉米 420 美分/蒲有支撑，07 和 05 玉米逢低短多；套利操作 3 - 7 玉米反套；期权策略为短期累沽策略，滚动操作 [9][10][11] 各部分总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601 收盘价 2257，涨 3，涨跌幅 0.13%，成交量 742，增减幅 61.30%，持仓量 3298，增减幅 6.94%；C2605 收盘价 2271，涨 1，涨跌幅 0.04%，成交量 214376，增减幅 -16.07%，持仓量 799125，增减幅 3.25%等；CS2601 收盘价 2571，涨 1，涨跌幅 0.04%，成交量 1，增减幅 -87.50%，持仓量 76，增减幅 0.00%等 [2] - 现货与基差：玉米方面，青冈今日报价 2135，基差 -164；松原嘉吉今日报价 2200，基差 -99 等；淀粉方面，龙凤今日报价 2730，基差 153；中粮今日报价 2700，基差 123 等 [2] - 价差：玉米跨期 C01 - C05 价差 -14，涨跌 2；淀粉跨期 CS01 - CS05 价差 -6，涨跌 -4；跨品种 CS09 - C09 价差 302，涨跌 -2 等 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米底部震荡，进口利润上涨，北方港口平仓价稳定，东北玉米产区现货回落，华北上量增多，玉米现货稳定，小麦与玉米价差大，玉米有性价比，国内养殖需求稳定，下游饲料企业库存增加，03 偏弱震荡，现货基差走强，市场关注年前东北玉米季节性卖压及下游建库情况 [4][7] - 淀粉：山东深加工到车辆增加，玉米现货稳定，淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，本周玉米淀粉库存下降，副产品价格开始走弱但仍高于去年，玉米和淀粉的现货价差处于低位，03 淀粉跟随玉米底部震荡，预计短期盘面 03 淀粉底部震荡 [8] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为短期累沽策略，滚动操作 [12] - 2026 年 2 月 4 日，C2605 - P - 2240.DCE 标的物价格 2271，收盘价 24.50，涨跌幅 0.5；C2603 - P - 2200.DCE 标的物价格 2263，收盘价 3.50，涨跌幅 2.0 [14] 第四部分 相关附图 - 包含北港玉米平仓价、玉米 05 合约基差、玉米 5 - 9 价差、玉米淀粉 5 - 9 价差、玉米淀粉 05 合约基差、玉米淀粉 05 合约价差等图表 [16][17][22]