报告行业投资评级 - 行业投资评级：优于大势 [1] 报告核心观点 - 报告认为，2026年中央一号文件作为“十五五”开局之年的纲领性文件，在延续粮食安全与乡村振兴核心战略的基础上，进一步强调“筑牢根基”与“聚焦新质”的双重导向，通过强化产能调控、推进种业创新、优化农业结构等举措，系统部署农业现代化路径 [1] - 文件对养殖、种业、粮食等重点产业的指导方针发生关键演进，标志着政策管理思路的深化和产业成长确定性的提升，将对相关板块的深层逻辑与投资价值产生系统性影响 [1] 养殖产业 - 政策指导方针发生关键措辞转变，从“平稳发展”升级为“健康发展”，并首次明确提出“促进供求平衡”，标志着政策干预目标从维持产量稳定转向主动引导产业建立良性、可持续的盈利生态 [2] - “强化调控”意味着调控力度和主动性将加强，“供求平衡”是首次针对生猪产业提出的明确量化目标，旨在解决行业长期供需错配导致剧烈波动的核心痛点 [3] - 政策意图是通过更精准有力的产能调控工具，避免行业陷入“深亏-去产能-暴利-盲目扩张”的恶性循环，引导资源向高效率主体集中 [3] - 对于资本市场而言，这意味着养殖股的周期波动属性有望边际弱化，而低成本、高管理效率的龙头企业的长期盈利稳定性和估值中枢有望获得系统性重塑 [3] 种业 - 文件以简洁有力的“推进生物育种产业化”取代了此前“扩面提速”等阶段性描述，表明生物育种作为种业振兴的核心抓手，已从试点探索进入大规模商业化推广的“执行年”，产业成长确定性达到新高度 [9] - 政策表述演进路径清晰：2024年为“推动生物育种产业化扩面提速”，2025年为“继续推进生物育种产业化”，至2026年则坚定为“推进生物育种产业化”，反映出前期障碍已基本扫清，当前核心任务是落地执行 [9] - 这预示着2026年将是相关转基因性状及叠加这些性状的优良杂交品种，在全国适宜产区加速渗透、面积显著扩张的一年 [9] - 竞争核心已从“是否有技术”转向“技术是否领先、品种是否过硬、渠道是否畅通”，拥有先发商业化性状、强大育种研发平台和深厚市场网络的龙头企业将能享受种子溢价并快速抢占市场份额 [9] - 板块投资逻辑应彻底从主题转向成长，龙头种企迎来业绩释放期 [4][9] 粮食与种植 - 文件重申粮食产量绝对底线为“稳定在1.4万亿斤左右”，这为从事主粮规模化种植的企业提供了根本的政策托底和需求保障，强化了其资产价值和经营稳定性 [10][11] - 更具边际变化的是在“促进‘菜篮子’产业提质增效”框架下，专门提出“支持发展青贮玉米、苜蓿等饲草料生产，促进草原畜牧业转型升级”，体现了优化畜牧业饲料结构以提升大食物系统效率的国家战略 [10] - 发展优质饲草料能直接缓解对玉米等能量饲料的刚性需求，降低饲料成本和对国际市场的依赖，同时改善牛羊等反刍动物的养殖效率与产品品质 [11] - 这意味着传统饲料企业面临向产业链上游延伸或优化配方技术的升级压力，而对于拥有土地资源或已提前布局饲草业务的种植企业，则开辟了新的增长曲线 [11] 行业数据概览 - 截至报告期，农林牧渔行业成分股数量为123只，总市值为10808亿元，流通市值为7887亿元 [7] - 行业市盈率为24.60倍，市净率为1.75倍 [7] - 成分股总营收为9554.57亿元，总净利润为378.92亿元，资产负债率为46.20% [7] - 过去12个月，行业绝对收益为18%，相对沪深300指数的收益为-4% [7] 投资建议涉及方向与标的 - 报告指出，养殖、种植、种子和饲料等产业链方向有望受益 [11] - 提及的相关标的包括冠农股份，以及未覆盖的牧原股份、温氏股份、海大集团、中粮糖业、隆平高科、荃银高科、登海种业等 [11]