报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC行业高开工持续，下游企业受春节假期影响即将季节性降负，“抢出口”对国内供需矛盾缓解作用有限，库存预计维持高位积累，供需驱动偏空；不过在“反内卷”与无汞化转型周期叠加影响下，市场对后市供应压力缓解预期乐观，给到盘面一定支撑；PVC市场弱现实与强预期相博弈，短期盘面预计宽幅震荡，V2605日度区间预计在5000 - 5200附近 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚氯乙烯（PVC）收盘价为5155元/吨，环比涨84；成交量2182106手，环比降24041；持仓量1152260手，环比增102782；期货前20名持仓买单量1065605手，环比增44081；卖单量1203361手，环比增61292；净买单量 - 137756手，环比降17211 [2] 现货市场 - 华东PVC乙烯法价格4945元/吨，环比持平；电石法价格4808.46元/吨，环比涨22.69；华南PVC乙烯法价格5050元/吨，环比持平；电石法价格4868.12元/吨，环比降6.25 [2] - PVC中国到岸价680美元/吨，东南亚到岸价660美元/吨，西北欧离岸价660美元/吨，均环比持平；基差 - 305元/吨，环比降34 [2] 上游情况 - 电石华中主流均价2850元/吨，华北主流均价2790元/吨，环比持平；西北主流均价2616元/吨，环比涨2；液氯内蒙主流价 - 150元/吨，环比持平 [2] - VCM CFR远东中间价417美元/吨，CFR东南亚中间价448美元/吨，环比均涨15；EDC CFR远东中间价199美元/吨，环比涨10；CFR东南亚中间价194美元/吨，环比持平 [2] 产业情况 - 聚氯乙烯（PVC）开工率78.93%，环比增0.19%；电石法开工率80.58%，环比增0.58%；乙烯法开工率75.02%，环比降0.72% [2] - 社会库存总计58.47万吨，环比增0.82万吨；华东地区总计53.58万吨，环比增0.84万吨；华南地区总计4.89万吨，环比降0.02万吨 [2] 下游情况 - 国房景气指数91.45，环比降0.45；房屋新开工面积累计值58769.96万平方米，环比增5313.26万平方米；房地产施工面积累计值659890.29万平方米，环比增3824.09万平方米；房地产开发投资完成额累计值44895.98亿元，环比增2871.41亿元 [2] 期权市场 - 聚氯乙烯20日历史波动率20.55%，环比增0.44%；40日历史波动率22.62%，环比增0.3% [2] - 平值看跌期权隐含波动率23.9%，环比增0.44%；平值看涨期权隐含波动率23.89%，环比增0.47% [2] 行业消息 - 1月24日至30日，PVC生产企业产能利用率78.93%，环比增0.19%；下游制品开工率环比降0.11%至44.75%，管材开工率环比维稳在37%，型材开工率环比维稳在31.52% [2] - 截至1月29日，PVC社会库存在120.64万吨，环比增2.45%；V2605涨1.92%收于5155元/吨 [2] - 1月24日至30日，电石法全国平均成本环比上升至5194元/吨，乙烯法全国平均成本下降至4896元/吨；电石法利润在 - 744元/吨，亏损小幅缓解；乙烯法利润在21元/吨，由亏转盈 [2]