报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2月4日铁合金期货价格整体上涨，硅铁主力合约涨0.6%持仓减少，锰硅主力合约涨0.55%持仓减少，商品市场情绪缓和，合金成本支撑较强，此前建议多单可继续持有；单边多单继续持有，套利观望，期权卖出虚值看跌期权 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货方面，SF主力合约收盘价5654日变动34，成交量93117日变化 - 10574，持仓量102056日变化 - 12529；SM主力合约收盘价5868日变动32，成交量118851日变化 - 16005，持仓量354221日变化 - 6808 [3] - 现货方面，硅铁72%FeSi内蒙现货价5420日变动0，72%FeSi宁夏现货价5400日变动 - 50；锰硅硅锰6517内蒙现货价5650日变动 - 30，硅锰6517宁夏现货价5610日变动0 [3] - 基差/价差方面，硅铁内蒙 - 主力基差 - 234日变动 - 34，宁夏 - 主力基差 - 254日变动 - 84；锰硅内蒙 - 主力基差 - 218日变动 - 62，广西 - 主力基差 - 118日变动 - 32；SF - SM价差 - 214日变动2 [3] - 原材料方面，天津锰矿澳块当日41.5日变动0，南非半碳酸当日36.2日变动0；兰炭小料陕西当日755日变动0，宁夏当日805日变动0 [3] 第二部分 市场研判 交易策略 - 硅铁：4日现货价格涨跌互现，供应端样本企业产量低位且有下降预期，需求端钢材库存累积钢厂节前或减产，成本端1月电价结算青海电价上涨，成本支撑较强，此前多单可继续持有 [5] - 锰硅：4日锰矿现货平稳，锰硅现货稳中偏弱，供应端开工率小幅下降但有新增产能投产，需求端同硅铁，成本端锰矿港口库存低位且海外矿山3月报价上涨，成本支撑坚挺，此前多单可继续持有 [5] - 单边：商品市场情绪缓和，合金成本支撑强，此前多单继续持有；套利：观望；期权：卖出虚值看跌期权 [6] 重要资讯 - 4日天津港半碳酸Mn36.2%报价36.5元/吨度，南非高铁Mn28.07%Fe24.58%粒度6 - 100mm报价30.7元/吨度，加蓬块Mn50%报价44元/吨度 [7] - 1月电价结算，产区电价差距拉大，宁夏电价整体有下降趋势，青海电价再次上涨，各厂差距大，在0.42 - 0.46元/度，涨1 - 2分 [7] 第三部分 相关附图 - 展示铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约sf - sm价差、硅铁月间价差、锰硅月间价差、硅铁基差、锰硅基差、硅锰现货价格、内蒙硅锰现货价格、铁合金电价、硅铁成本与利润、硅锰成本与利润、硅铁生产成本、硅锰生产成本、硅铁生产利润、硅锰生产利润等图表 [9][15][17] - 硅铁成本与利润方面，内蒙生产成本5434元/吨，利润 - 104元/吨；宁夏生产成本5415元/吨，利润 - 65元/吨等 [19] - 硅锰成本与利润方面，内蒙生产成本5860元/吨，利润 - 190元/吨；宁夏生产成本5950元/吨，利润 - 380元/吨等 [22]