核心观点 - 中观景气表现分化，科技硬件需求旺盛，资源品价格局部走强，消费复苏出现亮点但整体趋势仍待观察 [1][4] - AI基建投资驱动下，全球科技硬件需求保持旺盛，存储芯片价格短期涨价趋势放缓但延续高位 [4] - 资源品方面，供给出清较深或存在供给约束的化工品价格较强，有色供给偏紧但价格受美联储主席换届影响大幅波动 [4] - 消费领域出现积极信号，高端白酒价格企稳回升，地产收储政策取得进展，若地产需求企稳，内需消费或迎来景气拐点，春节假期是重要验证窗口 [4] 下游消费 - 食品饮料：高端白酒价格环比回升，截至2026年1月31日，飞天茅台原装/散装批发参考价分别环比上涨3.9%/3.0%至1615/1597元，可能与春节前礼赠需求改善有关 [7][8] - 食品饮料：生猪价格环比下降3.3%至12.83元/千克，主因养殖端出栏加速，2025年12月能繁母猪存栏量同比和环比分别下降2.9%和1.8%，或对未来生猪供给形成制约 [9][10] - 地产：销售同比仍偏弱，截至2月1日当周，30大中城市商品房成交面积较2025年农历同期下降23.1%，其中一线、二线、三线城市分别下降41.6%、3.4%、31.8% [15] - 地产：10大重点城市二手房成交面积较2025年农历同期下降6.5%，上海已启动二手房收储用于保障性租赁住房，进入实操阶段 [15] - 耐用品：乘用车销售承压，2026年1月11日至18日，国内乘用车日均零售5.02万辆，同比大幅下降22.0% [18] - 耐用品：2026年1月中国汽车经销商库存预警指数为59.4%，环比上升1.7个百分点，位于荣枯线之上 [18] - 服务消费：受春节错位高基数影响，截至2月1日当周国内电影票房收入同比大幅下降95.2%，1月18日至25日海南旅游价格指数环比上涨3.7% [11][14] 科技与制造 - 电子：全球算力需求强劲，2025年韩国半导体出口额达1734亿美元，同比增长22.2%，其中存储芯片出口额达1190亿美元，同比增长34.8% [23] - 电子：存储芯片涨价有所放缓，截至1月30日，DRAM DDR4/DDR5现货均价环比变化-1.3%/+1.4%，至77.7/37.2美元 [23][24] - 基建地产链：钢价小幅下滑，截至1月30日，螺纹钢/热轧板卷价格周环比变化-0.6%/-1.2%，螺纹钢表观消费量周环比下降4.9%至176.4万吨，高炉开工率环比微升0.4%至79.0% [25][27] - 基建地产链：建材价格窄幅震荡，截至1月29日，国内浮法玻璃平均价环比上涨0.6%至1144.8元/吨，库存环比减少50万重量箱，全国水泥价格指数环比下降1.0% [28][29] - 制造业：企业招聘意愿环比回落，截至2月1日，企业新增招聘帖数环比下降10.6%，同比大幅增长965.9% [30][31] - 制造业：化工品价格表现较强，PX/PTA价格环比分别上涨5.2%和下降0.4%，制冷剂R134a价格延续高位 [4][42] - 制造业：汽车轮胎开工保持平稳，半钢胎/全钢胎开工率环比分别为+0.3%/-0.2%，PTA/聚酯/涤纶长丝开工率环比分别为0.0%/-3.5%/-2.5% [30][32][39] 上游资源 - 煤炭：煤价小幅上涨，截至1月30日，秦皇岛港Q5500动力煤平仓价报收692元/吨，周环比上涨1.0%，主因短暂寒潮导致电厂日耗提升 [43][45] - 有色：工业金属价格剧烈波动，截至1月30日，SHFE铜/铝价格周环比分别为+2.3%/-4.9%，价格波动主要受特朗普提名偏鹰的沃什出任下任美联储主席影响 [46][47] 物流与人流 - 客运：节前客运需求总体平稳，截至2月1日当周，10大主要城市地铁客运量周环比微降0.2%，百度迁徙规模指数环比上升6.4% [53][57] - 客运：国内航班执飞架次周环比上升4.0%，国际航班执飞架次周环比下降4.6%，恢复至2019年同期的82.0% [53][56][60] - 货运：节前货运物流需求环比提升，全国高速公路货车通行量/全国铁路货运量周环比分别上升4.8%/2.3%，全国邮政快递揽收/投递量周环比分别上升5.3%/5.8% [61][62] - 海运：上海出口集装箱运价指数（SCFI）因春节淡季环比下降9.7%，而波罗的海干散货指数（BDI）因运力偏紧环比大幅上升21.9% [63][66] - 海运：国内港口吞吐量环比显著提升，截至2月1日当周，中国港口货物吞吐量/集装箱吞吐量分别为2.8亿吨/740.8万标准箱，环比分别上升9.6%/12.4% [63][66]