报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PP供需格局改善有限，1月底现货跟进有限，但化工反内卷仍有预期，上游石化库存偏低，目前基差有所修复，大宗商品情绪好转，预计PP区间震荡 [1] - 由于塑料近日有新增产能投产，开工率较PP高，叠加地膜集中需求尚未开启，预计L - PP价差回落 [1] 各部分总结 行情分析 - 截至1月30日当周，PP下游开工率环比回落0.79个百分点至52.08%，处于历年农历同期中性水平，拉丝主力下游塑编开工率环比持平于42.04%，但塑编订单环比继续小幅下降，略低于去年同期 [1] - 2月4日，检修装置变动不大，PP企业开工率维持在80%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例上涨至29.5%左右 [1][4] - 1月底，石化去库较快，目前石化库存处于近年同期偏低水平 [1][4] - 成本端，伊朗地缘局势反复，美国降低对印度加征的关税，印度炼厂或将增加中东和美洲地区的原油采购，原油价格反弹 [1] - 近期检修装置略有减少，下游BOPP膜价格继续反弹，临近春节放假，下游塑编开工率稳定，但其新增订单有限 [1] 期现行情 期货方面 - PP2605合约增仓震荡上行，最低价6727元/吨，最高价6824元/吨，最终收盘于6801元/吨，在20日均线上方，涨幅1.15%，持仓量增加11151手至521043手 [2] 现货方面 - PP各地区现货价格多数稳定，拉丝报6340 - 6880元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端，2月4日，检修装置变动不大，PP企业开工率维持在80%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例上涨至29.5%左右 [4] - 需求方面，截至1月30日当周，PP下游开工率环比回落0.79个百分点至52.08%，处于历年农历同期中性水平，拉丝主力下游塑编开工率环比持平于42.04%，但塑编订单环比继续小幅下降，略低于去年同期 [4] - 周三石化早库环比减少0.5万吨至50万吨，较去年农历同期低了6万吨，1月底，石化去库较快，目前石化库存处于近年同期偏低水平 [4] 原料端 - 布伦特原油04合约上涨至67美元/桶，中国CFR丙烯价格环比持平于825美元/吨 [5]