报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 塑料供需格局改善有限，1月底现货跟进有限，但化工反内卷仍有预期，上游石化库存偏低，目前基差有所修复，大宗商品情绪好转，预计塑料区间震荡；由于塑料近日有新增产能投产，开工率较PP高，叠加地膜集中需求尚未开启，预计L - PP价差回落 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 2月4日新增中化泉州HDPE等检修装置，塑料开工率下跌至91%左右，处于中性偏高 水平 [1][4] - 截至1月30日当周，PE下游开工率环比下降1.77个百分点至37.76%，农膜和包装膜订单小幅减少，整体PE下游开工率处于近年农历同期偏低位水平 [1][4] - 1月底石化去库较快，目前石化库存处于近年同期偏低水平 [1][4] - 成本端原油价格反弹，供应上2026年1月有新增产能投产，近期塑料开工率小幅上升 [1] - 地膜集中需求未开启，北方需求减少，下游开工率预计继续下降，节前备货有限，终端工厂刚需采购为主 [1] 期现行情 期货方面 - 塑料2605合约增仓震荡上行，最低价6811元/吨，最高价6937元/吨，收盘于6865元/吨，涨幅0.64%，持仓量增加17366手至529051手 [2] 现货方面 - PE现货市场多数下跌，涨跌幅在 - 100至 + 0元/吨之间，LLDPE报6700 - 7170元/吨，LDPE报8500 - 9080元/吨，HDPE报6810 - 8090元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端2月4日新增检修装置，塑料开工率降至91%左右，处于中性偏高水平 [4] - 需求方面截至1月30日当周，PE下游开工率环比下降，整体处于近年农历同期偏低位水平 [4] - 周三石化早库环比减少0.5万吨至50万吨，较去年农历同期低6万吨，目前处于近年同期偏低水平 [4] - 原料端布伦特原油04合约上涨至67美元/桶，东北亚和东南亚乙烯价格环比持平 [4]