报告行业投资评级 - 原油、燃料油、低硫燃料油、沥青均为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [2][7] 报告的核心观点 - 能源市场各品种受地缘政治、基本面等多因素影响，价格走势呈现不同特点，整体波动受原油影响且受地缘局势扰动 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 美伊谈判前景存在诸多不确定性，美伊冲突表现为制裁与局部军事摩擦，局势可控，对油价影响为阶段性与脉冲式 [3] - 基本面累积库存压力仍存在，油价在多空因素交织下预计延续波动加剧态势 [3] 燃料油&低硫燃料油 - 地缘风险升温推动原油系品种整体走强，高硫燃料油受直接支撑，因中东高硫资源难以替代，价格韧性预计持续 [4] - 俄罗斯出口回落、国内替代采购及航运旺季导致高硫燃料油现货供应偏紧，偏强走势有望延续 [4] - 尼日利亚丹格特炼厂RFCC装置回归推迟且开启新一轮招标，低硫燃料油供应端压力持续 [4] - 寒潮影响减弱及航运淡季来临，低硫燃料油需求端支撑力度转弱 [4] - 燃料油市场主要跟随原油波动，受地缘局势扰动，高硫强于低硫局面或将延续 [4] 沥青 - 沥青受原油走强带动反弹，主力合约涨约1.7% [5] - 山东部分地炼停产，南方主力炼厂间歇生产，2月排产同、环比均下滑，供应压力有限 [5] - 截至1月底54家样本企业出货量累计同比增加4.9%，消费表现同比改善 [5] - 国内某石化公司以贴水5美元/桶竞标加拿大冷湖原油作替代品，预计二季度后炼厂替代原料成本上升，相关月份期货合约涨幅1.9%-2% [5] - 沥青价格延续偏强走势，裂解价差有望延续震荡上行 [5]