报告行业投资评级 - 螺纹、热卷、铁矿操作评级为三颗白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，建议观望 [1][9] - 焦炭、焦煤、硅锰、硅铁操作评级为一颗红星，代表偏多，判断有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1][9] 报告的核心观点 - 钢材盘面短期企稳，但需求偏弱制约反弹空间 [2] - 铁矿整体供需偏宽松，短期走势预计震荡 [3] - 焦炭和焦煤价格大概率区间震荡 [4][6] - 硅锰和硅铁价格受供应过剩和“反内卷”影响 [7][8] 各品种情况总结 钢材 - 螺纹淡季表需环比下滑，产量短期趋稳，库存累积；热卷需求和产量上升，库存下降，压力缓解 [2] - 钢厂利润欠佳，高炉复产放缓，铁水产量趋稳 [2] - 下游行业内需偏弱，钢材出口维持高位 [2] 铁矿 - 供应端全球发运量环比增加但低于去年同期，国内到港量下滑但同比偏强，港口库存累积 [3] - 需求端终端需求低位震荡，铁水产量持稳，钢厂进口矿库存增加，补库需求释放 [3] 焦炭 - 焦化利润一般，日产微降，库存小幅增加 [4] - 贸易商采购意愿或在首轮提涨落地后改善 [4] - 碳元素供应充裕，下游压价情绪浓，盘面升水，预计区间震荡 [4] 焦煤 - 印尼动力煤出口政策或有间接影响，蒙煤通关量1483车 [6] - 炼焦煤矿产量抬升，现货竞拍成交价上涨，终端库存大幅增加 [6] - 碳元素供应充裕，下游压价情绪浓，盘面对蒙煤升水，预计区间震荡 [6] 硅锰 - 现货锰矿成交价格下行，盘面无套利空间，下方空间小，等待钢招 [7] - 锰矿港口库存或累增，矿山发运抬升但成本上升，让价空间有限 [7] - 铁水产量低位，周度产量小幅抬升，库存小幅累增 [7] 硅铁 - 北方某大型钢厂2月招标价格持平上月，部分产区成本下降，主产区仍亏损 [8] - 铁水产量淡季水平，出口需求超3万吨，金属镁产量上升，需求有韧性 [8] - 供应变动不大，库存小幅下降 [8]