报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 科创债发行持续活跃，一级市场供给态势强劲，二级市场交易活跃度提升，但投资者对“科创标签”溢价支付意愿有限，节前债市不确定性仍存，科创债表现或以震荡行情为主，建议负债端不稳的账户优先考虑3年内优质科创债作为投资标的 [2][3][11] 根据相关目录分别进行总结 一级发行规模与结构 - 本周一级市场延续年初以来强劲供给态势，新增供给规模达589.6亿元，银行间5年以上品种发行放量 [2][11] - 市场对科创债总体需求继续回暖，但认购热度低于同期非科创类信用债，投资者对“科创标签”溢价支付意愿有限 [2][11] 二级交易活跃度与定价 - 存量科创债评级高度集中，AA+及以上隐含评级债券数量占比73.7%，AA级中等资质个券占比22.0%，行业分布以传统行业为主导，部分行业存在超额利差 [3][19] - 近两周科创债周度成交笔数重回千笔以上，最新一周换手率升至2.17%，高于城投债和产业债 [3][26] - 因科创债ETF资金净流出压力边际趋缓，叠加债市情绪回暖，本周高等级中短期限科创债表现亮眼，1 - 3年、3 - 5年交易所AAA科创债收益率均值分别下行6.3bp、7.5bp [3][31] - 近期科创债指数成分券与非成分券利差维持在20bp以上，银行间品种与成分券利差读数走阔至10.1bp，1 - 3年银行间品种与指数成分券仍有18bp压缩空间 [3][35]