市场概览与行业表现 - 2026年1月港股市场表现强劲，恒生指数当月上涨6.9%，恒生科技指数上涨4.5% [7] - 2026年1月港股市场活跃度提高，日均成交额达2109亿港元，较2025年12月环比提高46% [7] - 2026年1月港股一级行业普遍录得正收益，其中综合、商贸零售、有色金属、建材等行业涨幅居前 [7] - 2026年2月5日，A股市场昨日涨幅前五的行业为煤炭（涨7.583%）、建筑材料（涨3.481%）、房地产（涨2.966%）、交通运输（涨2.818%）、食品饮料（涨2.333%）[1] - 2026年2月5日，A股市场昨日跌幅前五的行业为传媒（跌3.122%）、通信（跌2.735%）、计算机（跌1.696%）、电子（跌1.550%）、商贸零售（涨0.140%）[2] 港股资金流向分析 - 2026年1月南下资金净流入额达690亿港元，较2025年12月的229亿港元环比大幅增长 [8] - 截至2026年1月28日，南下资金、外资、中资、港资及其他在港股通成分股中的持仓市值占比分别为22.13%、58.17%、12.72%、6.97% [8] - 2026年1月南下资金净流入靠前的行业为基础化工、电子、计算机、石油石化、交通运输 [9] - 2026年1月外资净流入靠前的行业为钢铁、建筑、有色金属、国防军工、医药 [10] - 2026年1月中资净流入靠前的行业为建材、综合、通信、计算机、医药 [11] - 2026年1月港资及其他资金净流入靠前的行业为家电、通信、电新、消费者服务、纺服 [12] 金融工程与量化策略 - 基于港交所CCASS数据构建的港股CCASS优选20组合，在2026年1月收益率为6.32%，同期恒生指数收益率为6.85%，组合超额收益率为-0.53% [3][14] - 从2020年1月至2026年1月的全区间回测看，港股CCASS优选20组合的超额年化收益率为19.3%，超额夏普比达2.45 [3][15] - 2026年2月的港股CCASS优选20组合维持低估值高股息配置 [16] 地产建筑行业 - 上海浦东新区、静安区和徐汇区启动收购二手住房用于保障性租赁住房的试点工作，旨在推动新房去库存 [18][19] - 该“以旧换新”模式中，政府平台直接收购房源，对价格有托底意义，利于稳定和改善房地产市场预期 [3][20] - 2026年1月上海楼市销售数据边际回暖，商品住宅成交1.50万套，同比+35.8%；二手房成交2.28万套，同比+24.2% [21] - 截至2026年第5周，上海冰山二手房挂牌指数较2025年初下降12.2%，但环比已连续两周止跌回升 [21] 石头科技公司分析 - 报告下调石头科技2025年盈利预测，上调2026-2027年预测，预计2025-2027年归母净利润为13.4亿元、24.6亿元、32.0亿元 [4][23] - 预计2026年公司洗衣机、洗地机、割草机新业务将分别减亏4亿元、2亿元、1亿元，带动净利率迎来拐点 [23] - 石头科技已成为扫地机器人全球第一品牌，当前股价对应2025-2027年PE分别为27.6倍、15.0倍、11.5倍 [4][23] - 报告认为石头科技内销没有长期亏损的逻辑，预计2026年公司将采取多产品方案并行策略应对竞争，且行业价格战预计缓和 [25] - 预计2026年石头科技外销收入增长20%以上，新渠道、新区域及新品类将提供新动能 [28] 乐舒适公司分析 - 乐舒适是非洲卫生用品行业领军企业，婴儿纸尿裤和卫生巾在非洲销量市占率均居首位 [30] - 公司预计2025-2027年归母净利润为1.12亿美元、1.32亿美元、1.54亿美元，当前股价对应PE分别为22.3倍、18.8倍、16.1倍 [5][30] - 公司在非洲8国布局8家工厂、51条生产线，构建了本土化产能带来的成本效率优势 [32] - 公司销售网络覆盖超30个国家，依托2800余家批发商、经销商触达超80%的非洲本地人口，渠道理解领先行业 [32]