报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 各期货品种市场表现、基本面情况不同，交易策略也各异，如贵金属黄金短期多单减仓观望、长期看好，白银谨慎参与；基本金属铜和锡等待企稳买入，铝和氧化铝预计震荡偏强；黑色产业螺纹钢、铁矿、焦煤观望为主；农产品中豆粕关注采购和产量兑现度，玉米期价预计震荡偏弱等 [1][2][4][5] 各品种总结 黄金市场 - 市场表现：昨夜国内贵金属高开后跳水，沪金收跌、沪银收涨 [1] - 基本面：美国服务业PMI强劲、ADP就业疲软，美财政部维持发债规模不变，恢复美伊谈判；国内黄金ETF流入1.2吨，COMEX黄金库存增4吨等 [1] - 交易策略：黄金短期内多单减仓观望，长期依旧看好；白银市场现货紧张但盘面波动大，建议谨慎参与 [1] 基本金属 铜 - 市场表现：昨日铜价震荡偏弱运行 [2] - 基本面：市场风险偏好待修复，铜矿紧张格局延续，国内呼吁限制冶炼项目投资，华东华南平水铜现货贴水150元附近成交 [2] - 交易策略：等待企稳买入 [2] 铝 - 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日+0.61%，收于23955元/吨 [2] - 基本面：供应方面电解铝厂维持高负荷生产，需求方面周度铝材开工率小幅上升 [2] - 交易策略：预计电解铝价格震荡偏强运行 [2] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日+0.53%，收于2824元/吨 [2] - 基本面：供应方面部分氧化铝厂进入压产轮修阶段，需求方面电解铝厂维持高负荷生产 [2] - 交易策略：预计短期氧化铝价格将维持震荡偏强走势，后续密切关注氧化铝厂检修压产情况 [2] 工业硅 - 市场表现：周三早盘平开，全天窄幅震荡，主力05合约收于8850元/吨，较上个交易日增加35元/吨 [3] - 基本面：供给端本周开炉数量较上周减少，需求端多晶硅和有机硅行业推进反内卷，铝合金开工率稳定在60%附近 [3] - 交易策略：基本面供需双弱，盘面预计在8400 - 9200区间内震荡，若大厂减产持续时间有限，可考虑逢高轻仓空 [3] 碳酸锂 - 市场表现：LC2605收于147,220元/吨（-880），收盘价-0.59% [3] - 基本面：澳大利亚锂辉石精矿现货报价不变，部分锂盐厂检修，周产量环比减少，2月碳酸锂排产预计环比-16.3%等 [3] - 交易策略：预计短期内高波动震荡 [3] 多晶硅 - 市场表现：周三早盘平开，全天震荡上涨，主力05合约收于51195/吨，较上个交易日增加1195元/吨 [3] - 基本面：供给端周度产量下滑6%，行业库存本周累库4%，需求端二月硅片排产持稳，组件排产环比下滑超10% [3] - 交易策略：短期关注现货成交价格区间，主力预计在45000 - 53000元区间内弱势震荡 [3] 锡 - 市场表现：昨日锡价震荡偏弱运行 [3] - 基本面：市场风险偏好待修复，锡矿紧张延续，印尼出现锡矿山体滑坡，国内可交割品牌升水800元左右 [3] - 交易策略：建议等待企稳买入 [3] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2605合约收于3105元/吨，较前一交易日夜盘收盘价持平 [4] - 基本面：找钢口径建材表需环比下降，产量环比大幅下降，建材需求预期较弱但供应同比显著下降，板材需求稳定 [4] - 交易策略：观望为主，RB05参考区间3090 - 3150 [4] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2605合约收于773.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌8元/吨 [4] - 基本面：钢联口径澳巴发运环比上升，到港环比增，铁矿供需中性，铁水产量环比下降，炉料补库接近尾声 [4] - 交易策略：观望为主，I05参考区间760 - 790 [4] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2605合约收于1187.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨15.5元/吨 [4] - 基本面：钢联口径铁水产量环比下降，钢厂利润较差，后续高炉产量或稳中有降，供应端各环节库存分化 [4] - 交易策略：观望为主，JM05参考区间1160 - 1210 [4] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：隔夜CBOT大豆大涨，受中美元首通电话，采购美豆预期推动 [5] - 基本面：供应端近端宽松、远端南美维持大供应预期，需求端美豆压榨强、出口符合预期 [5] - 交易策略：美豆偏强，关注采购美豆和南美产量兑现度；国内弱于外盘，内外分化 [5] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格窄幅震荡，玉米现货价格多数下跌 [5] - 基本面：售粮进度过半，年底东北产区售粮心态松动，南方进口谷物性价比高 [5] - 交易策略：东北产区卖粮积极性增加，期价预计震荡偏弱 [5] 油脂 - 市场表现：昨日马盘上涨 [6] - 基本面：供应端MPOA预估1月1 - 20日马来产量环比-14%，需求端出口环比改善 [6] - 交易策略：油脂阶段偏强，交易季节性减产和生柴预期，中期关注产量与生柴政策 [6] 棉花 - 市场表现：隔夜ICE美棉期价震荡下跌，国际原油期价继续上涨 [6] - 基本面：国际方面巴基斯坦棉花累计上市量同比增加，阿根廷出口棉花环比减少、同比增加；国内郑棉期价进入震荡调整，中长期上涨趋势依然有效 [6] - 交易策略：逢低买入做多，价格区间参考14500 - 15000元/吨 [6] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格偏弱运行，鸡蛋现货价格跌幅加大 [6] - 基本面：蛋鸡在产存栏下降，补栏积极，备货进入尾声，贸易端风控情绪增加，库存明显增加 [6] - 交易策略：需求转弱，期价预计震荡偏弱 [6] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格多数反弹，生猪现货价格延续跌势 [6] - 基本面：春节临近，屠宰量预计快速提升，但本月日均出栏压力较大且出栏进度偏慢 [6] - 交易策略：供强需弱，期价预计震荡偏弱 [6] 能源化工 LLDPE - 市场表现：昨天LLDPE主力合约延续小幅震荡，华北地区低价现货报价6700元/吨，基差偏弱 [7] - 基本面：供给端国产供应压力放缓，进口量预计小幅减少；需求端下游农地膜淡季，需求环比走弱 [7] - 交易策略：短期震荡偏弱为主，上方空间受进口窗口压制明显；中期上半年新增产能减少，供需格局有所改善，建议逢低做多 [7] PVC - 市场表现：V05收5130，涨0.4% [8] - 基本面：供应量较大，1月产量预计环比增加，需求端下游工厂样本开工率下滑，社会库存高位累积 [8] - 交易策略：供需偏弱，估值较低，建议观望 [8] PTA - 市场表现：PXCFR中国价格902美元/吨，PTA华东现货价格5140元/吨，现货基差-62元/吨 [8] - 基本面：PX总体供应维持高位，PTA整体供应高位，聚酯工厂负荷加速下降，综合库存压力不大 [8] - 交易策略：PX估值回调，中期多配观点维持不变，关注买入机会；PTA季节性累库，中期供需格局改善，加工费已至高位，适当止盈 [8] 甲醇 - 市场表现：截至2月4日，甲醇05合约收至2279元/吨 [8] - 基本面：成本端煤制甲醇成本支撑稳定，供应端关注天然气制甲醇装置复工复产进度，进口端1月装货量预计环比大幅下降，需求端MTO开工率小幅下滑，库存高位 [8] - 交易策略：短期震荡运行，注意2350元/吨压力位；中长期需等待“进口收缩是否超期”或“MTO复工进度” [8] 玻璃 - 市场表现：fg05收1100，涨2% [8] - 基本面：供应端减产较多，库存高位，下游深加工企业订单天数6.3天，开工率44%，12月房地产再度走弱 [8] - 交易策略：供减需弱，估值较低，建议观望或者买玻璃卖纯碱 [9] PP - 市场表现：昨天PP主力合约延续小幅震荡，华东地区PP现货价格为6600元/吨，基差偏弱 [9] - 基本面：供给端国产供应逐步增加，出口窗口打开；需求端国补政策继续出台，下游开工率持稳 [9] - 交易策略：短期盘面震荡偏弱为主，上行空间受进口窗口限制明显；中长期上半年新增装置减少，供需格局略改善但矛盾仍大，区间震荡为主，逢高做空为主 [9] MEG - 市场表现：MEG华东现货价格3675元/吨，现货基差-105元/吨 [9] - 基本面：供应端油制装置重启，产量进一步提升，海外部分装置停车检修，进口供应边际下降，库存累库，聚酯负荷加速下降 [9] - 交易策略：近端累库压力较大，中期供需格局未逆转，空单继续持有 [9] 原油 - 市场表现：昨夜油价再度走强，因美伊谈判变数多，油价波动加剧 [9] - 基本面：供应端1月受四重意外供应下降但均为短期因素，美伊谈判结果是近期交易核心，中期供应压力较大；需求端美国炼厂开工率处于历史高位但终端需求环比下降，库存高于五年均值 [9] - 交易策略：因当下油价交易核心在伊朗地缘风险，不确定性较高，建议逢高买入SC04虚值看跌期权 [9] 苯乙烯 - 市场表现：昨天EB主力合约小幅反弹，华东地区现货市场报价7900元/吨，市场交投氛围一般 [9] - 基本面：供给端纯苯库存正常偏高水平，一季度供需仍偏弱，苯乙烯库存正常偏低水平，短期意外检修偏多；需求端下游企业成品库存仍处于高位，开工率环比回升 [9] - 交易策略：短期盘面宽幅震荡为主，上行空间受进口窗口限制；中长期二季度建议逢低做多苯乙烯或者纯苯反套以及逢低做多苯乙烯利润为主 [9] 纯碱 - 市场表现：sa05收1229，涨2% [10] - 基本面：纯碱底部价格僵持、上游接单尚可，供应量较大，库存累积，下游光伏玻璃日融量8.8万吨，库存天数32天累积较多 [10] - 交易策略：供增需弱，估值较低，建议观望 [10]