报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 日内金银价格冲高后震荡回落回吐部分涨幅，受美伊和俄乌地缘紧张局势升级、美国政府暂停部分“停摆”等影响；预计短线金银价格维持宽幅震荡，白银操作建议谨慎；近日地缘局势升级叠加美国就业数据走软对贵金属形成支撑，但当前金银市场波动率仍处高位，波动风险较大，白银端尤为明显 [1] - 黄金短线大概率宽幅震荡，中长期上涨支撑逻辑未改；主要因美伊、俄乌地缘局势在和谈前生变推升避险情绪，但投资者信心仍偏脆弱，且美国1月ADP就业人数和ISM非制造业PMI不及前值提升市场降息预期，当前黄金市场波动率仍处高位 [1] - 白银短线宽幅震荡，需警惕高波动风险，中长期利多支撑较强；日内银价驱动与黄金趋同，地缘局势生变推升避险情绪同时，白银现货端利多驱动边际减弱，1月中旬以来白银关税风险回落，美国囤银节奏放缓、伦敦白银现货租赁利率下行 [2] 根据相关目录总结 商品指数 - 特色指数中商品指数为2421.45，涨幅1.99%；商品20指数为2772.98，涨幅2.43%；工业品指数为2322.73，涨幅1.42%；PPI商品指数为1434.67，涨幅1.75% [42] 板块指数 - 2月4日贵金属指数为4407.58，今日涨跌幅+5.88%，近5日涨跌幅-18.91%，近1月涨跌幅+9.34%，年初至今涨跌幅+15.25% [43]