报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 路透数据显示原油处于库存压力显现、供应仍偏过剩格局下的地缘溢价摇摆阶段，海外因素主导的煤炭、天然气、原油阶段性强势对化工形成支撑，美伊关系动向支撑原油价格，化工应震荡思路对待[2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 原油：供应压力仍在，地缘主导节奏，上周美国原油库存下降345.5万桶，汽油累库柴油去库，地缘局势扰动油价，基本面供应过剩但地缘溢价或摇摆，展望震荡[8] - 沥青：原料供应扰动有望缓解，美国对委内瑞拉制裁部分解除使沥青远端原料供应充裕，当前市场聚焦委内瑞拉报价对地炼成本的带动，高利润或驱动地炼转向替代原料，沥青期价下行压力增大，且供需双弱、库存积累，绝对价格高估，中长期估值有望回落，展望震荡[9] - 高硫燃油：期价跟随原油走强，美国帮助委内瑞拉原油增产使重油供应激增预期较强，中长期施压高硫燃油，伊朗地缘局势紧张影响燃料油出口预期且伊拉克或恢复燃油发电，需关注美伊局势进展，中东燃油发电需求被替代构成中长期利空，展望震荡[10] - 低硫燃油：跟随原油震荡，天然气价格波动影响大，虽面临航运需求回落等利空但当前估值偏低，有望跟随原油变动，基本面上面临供应增加、需求回落趋势，展望震荡[11] - PX：价格止跌企稳，商谈回暖，短期震荡整理，国际油价震荡运行，商品市场回暖，PX在大幅调整后价格企稳，交易重心向4 - 6月靠拢，高供应压力缓解，预计维持区间内整理，关注PX05合约7100元/吨左右支撑及PXN【300，330】美元/吨整理情况[12] - PTA：强预期弱现实，价格区间整理，商品氛围回暖使PTA止跌企稳，虽当前供需格局偏弱、季节性累库幅度大，但市场对远期有偏强预期，预计短期跟随上游成本区间整理，关注TA05 - 09月差下方企稳及TA05合约5100元/吨左右支撑情况[12][13] - 纯苯：弱现实但改善预期仍存，震荡偏强，近期国际油价下跌、春节下游有补库需求、苯乙烯供需偏紧与纯苯价差走阔、纯苯估值低成资金多配选择，虽现实压力大但Q1不会大规模累库，高库存限制涨幅但春检去库预期仍存，展望震荡偏强[14][15][16] - 苯乙烯：季节性累库或开启，但利润不易压缩，价格震荡偏强，因原油价格企稳、苯乙烯供需有转弱预期、季节性累库带来的利润压缩有限，出口拉动和装置停车多使2月季节性累库高度下调，3月重回去库趋势，展望震荡偏强[18] - 乙二醇：近端到货偏多，价格承压运行，商品情绪回暖使价格跌幅放缓，但基本面偏弱、季节性累库幅度大于往年，供应压力压制价格，预计维持低位区间下沿震荡整理，关注EG05合约【3700 - 4050】元/吨及EG05 - 09在【 - 120， - 85】元/吨区间操作[20][23][24] - 短纤：下游放假停车，需求清淡，商品情绪回暖使涤短跟随上游小幅上涨，但临近春节下游减停力度加大、物流减少、成交量下滑，需求清淡，价格跟随上游运行，加工费下方支撑增强[25][26] - 瓶片：库存结构优化，效益维持强势，上游聚酯原料价格止跌企稳，商品情绪回暖使瓶片小幅跟涨，成交重心抬升、氛围尚可，供应缩量使库存结构优化，聚酯工厂利润维持强势，绝对价格跟随原料波动，加工费下方支撑增强，关注多PR空TA头寸[27][28] - 甲醇：港口库存重回去库，海外局势偶有波折，区间震荡，2月4日甲醇震荡偏强，内地市场交投氛围改善，产区成交价格反弹，中国甲醇生产企业和港口库存均转为去库态势，到港量减量，虽沿海市场库存高、下游开工低，但海外局势摩擦使盘面反弹，伊朗局势不确定，甲醇低价促使MTO利润修复，部分装置或重启，给予盘面提振，展望震荡[29][30] - 尿素：收单好转情绪升温，震荡整理，2月4日供应端限气装置恢复，日产高位波动、供应充足，需求端农业择机备肥、工业刚需下降，库存延续去库态势，生产企业销售压力小，报价下调后收单跟进，带动市场情绪升温，盘面稳中偏强，临近春节生产企业或调价收单，下游拿货谨慎，市场僵持博弈，展望震荡[31] - 塑料：检修小幅回落，回落后震荡，2月4日主力震荡，因油价震荡、地缘局势扰动、宏观商品情绪转弱、各制法利润修复、临近春节成交收缩、需求淡季但有宏观消费政策提振预期[34] - PP：节前下游心态谨慎，回落后震荡，2月4日主力震荡，原因与塑料类似，包括油价震荡、地缘局势扰动、商品市场情绪减退、各制法利润修复、下游淡季、节前拿货谨慎但有宏观消费政策提振预期，展望短期震荡[35] - PL：现货压力不大，震荡，2月4日主力震荡，PDH检修有提振，供应增量有限、企业库存可控，下游刚性需求回升推动交投重心上移，短期粉料利润窄幅波动、下游需求淡季支撑有限，展望短期震荡[36] - PVC：煤炭进口扰动，反弹谨慎，宏观上地缘扰动消退、国内政策有助于落后产能出清但落地周期长，微观上短期“抢出口”支撑需求、库存去化，部分装置检修使产量下降、下游开工季节性走弱、出口延续放量、印尼煤炭出口扰动使煤价有上涨预期、烧碱需求改善使PVC动态成本上移，展望短期或先扬后抑、整体偏震荡[37] - 烧碱：需求阶段改善，暂观望，宏观上地缘扰动消退、国内政策有助于落后产能出清但落地周期长，微观上节前中下游低价拿货使烧碱偏去库，基本面表现为氧化铝减产兑现慢、魏桥收货量高但下调收货价、广西氧化铝投产提振需求、非铝开工转弱、上游开工变化不大、液氯价格震荡使烧碱动态成本可能上移，展望震荡[37] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 跨期价差：展示了Brent、Dubai、PX、PTA等多个品种不同月份的价差及变化值[39] - 基差和仓单：给出了沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、基差变化值、仓单数量及仓单单位[40] - 跨品种价差：呈现了1月PP - 3MA、5月PP - 3MA等不同类别跨品种的价差及变化值[41] 化工基差及价差监测 未提及具体有效内容 中信期货商品指数 - 综合指数：商品指数2421.45，涨1.99%；商品20指数2772.98，涨2.43%；工业品指数2322.73，涨1.42%[284] - 板块指数：能源指数2026 - 02 - 04为1138.20，今日涨1.99%，近5日跌4.82%，近1月涨7.00%，年初至今涨4.75%[286]