报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货方面，节前供需双增，供需偏宽松，价格震荡偏弱为主；期货方面，产能充足，生猪供应有望保持小幅增加，二育压栏肥猪节后仍有部分有待出栏，继续施压，同时节后进入消费淡季，对行情支撑力度不足，03/05 合约震荡偏弱为主 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面，4 日生猪主力 2605 合约小幅高开后震荡走高，尾盘收阳，最高 11800 元/吨，最低 11580 元/吨，收盘报 11735 元/吨，较昨日涨 0.95%，指数总持仓增加 2293 手至 341330 手；现货方面，4 日全国外三元均价 12.12 元/公斤，较昨日跌 0.32 元/公斤 [7] - 供给端，目前二育栏舍利用率同比偏高，节前仍有待陆续出栏；2 月样本养殖企业计划出栏量环比下滑 17.73%，受假期销售天数减少影响日均环比增幅 21.44%，上旬养殖端出栏积极性提升，节奏加快，到农历小年前后出栏量将有较大程度的释放。需求端，现货价格反弹至高位且春节临近，二次育肥观望为主；终端居民消费需求一般，学校陆续放假，团餐等消费或减少，白条走货差，短期屠宰企业订单减少，屠宰企业开工率和屠宰量小幅减少，最后一波需求高峰将在 2 月上旬小年前后的春节备货期间。2 月 4 日样本屠宰企业屠宰量 19.1 万头，较昨日减少 0.1 万头，周环比增加 0.15 万头，月环比增 0.2 万头 [8] 行业要闻 - 据涌益咨询数据显示，截止 1 月底，未来自繁自养预期成本 12.18 元/kg，月环比增加 0.09 元/kg，同比 13 元/kg 减少 0.82 元/kg；外采仔猪育肥成本则受饲料价格及仔猪价格双重影响，外采仔猪对应育肥至 125kg 后出栏预期成本在 12.79 元/kg，月环比增加 1.36 元/kg，同比 14.9 元/kg 减少 2.1 元/kg [9][11] 数据概览 - 截止 1 月 30 日，自繁自养生猪头均利润 46 元/头，月环比增加 170 元/头；外购仔猪养殖利润 -34.5 元/头，月环比增加 221 元/头 [14] - 截至 1 月 20 日，育肥栏舍利用率 37.7%，旬环比增加 3.8 个百分点，月环比增加 7.7 个百分点，同比增加 24 个百分点 [14] - 据涌益咨询监测 1 月 15KG 仔猪市场销售均价为 407.8 元/头，较上月环比上涨 103 元/头涨幅 33.8% [14] - 1 月全国生猪出栏均重 128.6 公斤，月环比减少 1.2 公斤降幅 0.9%，较去年同期增加 4.9 公斤，同比增幅 3.96% [14] - 2025 年生猪出栏 71973 万头，同比增加 1716 万头，增长 2.4%。其中，一到四季度全国生猪出栏分别为 19476 万头、17143 万头、16373 万头、18981 万头，同比分别增长 0.1%、1.2%、4.7%、4.1%。猪肉产量 5938 万吨，同比增加 232 万吨，增长 4.1%，产量创历史新高，其中，一到四季度猪肉产量分别为 1602 万吨、1418 万吨、1348 万吨、1570 万吨，同比分别增长 1.2%、1.4%、7.1%、5.2% [14]