报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2026 年 2 月 5 日 [2] - 研究团队：农产品研究团队，研究员有余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾 - 豆粕 2603 合约前结算价 3047，收盘价 3002，跌 45，跌幅 1.48%，成交量 181273，持仓量 287070，持仓量变化 -71019 [6] - 豆粕 2605 合约前结算价 2756，收盘价 2727，跌 29，跌幅 1.05%，成交量 1085590，持仓量 2153812，持仓量变化 64761 [6] - 豆粕 2607 合约前结算价 2704，收盘价 2691，跌 13，跌幅 0.48%，成交量 44976，持仓量 484107，持仓量变化 10962 [6] 核心观点 - 今日外盘美豆期货合约偏弱，主力接近 1055 美分，此前美豆因利空消化、出口数据不错和生物柴油政策预期利多展开小幅反弹，但巴西大豆丰产施压盘面，若美豆出口走弱或阿根廷天气好转，外盘可能跌破 1050 美分 [7] - 国内豆粕 05 及后续合约跟随外盘成本定价，因 cbot 缺乏潜在利多，整体以区间震荡、反弹略偏空对待，风险点在于进口大豆拍卖不及预期可能带动现货超预期上涨，对 05 合约有小幅带动作用 [7] 行业要闻 - 美国财政部发布 45Z 拟议规则规范生物燃料生产商税收抵免，但法规仍有问题未解答 [10] - 12 月份美国大豆压榨量为 2.299 亿蒲（689.6 万短吨），创历史次高，比 11 月增长 4.2%，较 2024 年 12 月增长 5.6% [10] - 预计 2025/26 年度阿根廷大豆产量 4800 万吨，低于一周前预测和美国农业部预估，阿根廷南部种植区近期干燥需关注；维持巴西 2025/26 年度大豆产量预期为创纪录的 1.79 亿吨，未来有维持或上调倾向 [10][11]