报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场多领域进行分析 各领域因不同因素呈现不同走势和投资机会 如贵金属短期震荡 美元短期反弹 部分商品价格受供需、政策等因素影响 投资策略需综合各因素制定并适时调整 [14][19][23] 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美伊周五核谈判取消 金价震荡收涨 抄底资金流入但持续性不强 短期地缘政治反复 多空博弈增加 美国经济数据喜忧参半 货币政策短期降息意愿不强 国内节前资金难持续做多 建议短期等波动率下降后配置 [14][15] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 美联储2026年维持大型银行资本要求不变 1月ADP就业不及预期 劳动力市场走弱 市场风险偏好走弱 美元短期反弹 [16][18][19] 宏观策略（美国股指期货） - AMD业绩指引、谷歌资本支出等情况使科技股财报虽亮眼但对指引瑕疵敏感 美股财报季波动难降 预计维持高位震荡 [20][22][23] 宏观策略（股指期货） - A股三大指数先抑后扬 沪指涨近1%重返4100点 受消息面影响煤炭股带动顺周期蓝筹修复 市场缩量 节前观望情绪加深 中美元首通话或带来宏观扰动 建议股指多头持有均衡配置 [24][25] 宏观策略（国债期货） - 央行开展750亿元7天期逆回购操作 单日净回笼3025亿元 市场窄幅震荡 宏观叙事转向积极 横盘后债市转弱概率高 潜在利空多 建议关注做空T机会 [26][27] 商品要闻及点评 黑色金属（动力煤） - 部分印尼煤矿因配额等问题暂缓报盘 低卡印尼煤报价偏强 市场成交少 印尼有减产保价诉求 煤价底部夯实 上方弹性待察 需关注印尼RKAB最终审批额度 [28] 黑色金属（铁矿石） - Atlas Iron旗下铁矿项目获批 矿价弱势震荡 下游补库结束 供应端高位 基本面承压 价格触及100美金情绪观望 预计2月铁水复产平缓 价格维持弱势震荡 [30] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 巴西对涉华彩涂板征反倾销税 1月重卡批发增但终端需求弱 钢价震荡 煤炭价格上涨对钢价带动有限 钢材基本面压制明显 卷板未明显累库 市场矛盾累积有限 钢价估值中性 建议震荡思路对待 [31][32][34] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 临汾炼焦煤价格弱稳 春节临近供应或收缩 下游钢厂利润不佳 按需采购 预计短期震荡 近期印尼事件使焦煤盘面偏强 但现货供应高位且下游补库结束 市场情绪回落 [36][37] 农产品（白糖） - 印度2025/26榨季糖产量增 广西1月产糖符合预期 但产糖率或低于预期 销糖低于预期 产销率低 库存高 生产销售压力大 年后消费淡季压力或加大 郑糖短期低位震荡 [38][40][42] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 市场预计1月马棕库存下降 但去库幅度不及预期 美财政部发布45Z拟议规则 油脂高开低走 建议关注MPOA产量预测、MPOB数据和POC大会观点 策略上逢低布局多单 [43][45][46] 有色金属（碳酸锂） - Sigma Lithium矿恢复作业 富临精工和宁德时代增资江西升华 2月碳酸锂产需均降 预计去库 库存天数低 国家推广储能容量电价政策利好需求 但碳酸锂涨价或给动力端压力 建议偏多思路 关注逢低做多机会 [47][49][51] 有色金属（铅） - 2月3日【LME0 - 3铅】贴水 沪铅低位震荡 供需双弱 价格压制再生炼厂利润 需求走弱 下游大厂提前放假 内外累库 铅价震荡偏弱 大跌空间有限 建议短线观望 关注中期多单机会 [52] 有色金属（锌） - 2月3日【LME0 - 3锌】贴水 Boliden2025年四季度锌精矿产量环比降15% 内外锌价随宏观情绪反弹 2月冶炼排产下降 社库季节性累库 宏观降温后锌价或震荡调整 建议单边、套利均观望 [53][54][55] 有色金属（铜） - 智利发布关键矿产战略 欧盟拟与美国建关键矿产伙伴关系 美国ADP就业不及预期 若非农也不及预期 美联储降息预期增强 各经济体围绕关键矿产议题多 支撑铜价 国内关注经济刺激政策 二季度需求或改善 季节性库存累积 建议单边、套利均观望 [56][57][58] 有色金属（锡） - 2月3日【LME0 - 3锡】贴水 缅甸佤邦复产有不确定性 刚果（金）矿产量符合预期 印尼预计增产并引入成本价格机制 供应偏紧格局有缓和预期 但供应集中度高 需求弱势 冶炼厂检修减产 下游放假 预计价格震荡 关注供应恢复和消费回暖 [59][60][61] 能源化工（液化石油气） - 截至1月30日美国丙烷库存降620万桶 但仍高于去年同期 供应充裕 生产量降 需求变化不大 价格受原油反弹提振 预计2月下远东到货后arb价差收窄 建议观望 [62] 能源化工（沥青） - 本周国内沥青炼厂产能利用率下降 市场供需双弱 炼厂利润改善但产能利用率低 南北需求分化 原油价格高位震荡支撑成本 价格受成本和市场预期影响大 短期价格波动大 [62][63][65] 能源化工（LLDPE） - 截至2月4日中国聚乙烯生产企业样本库存环比涨17.55% 库存趋势由跌转涨 因下游工厂放假 原油地缘风险使L可能震荡偏强 上涨空间有限 节前观望 [66] 能源化工（甲醇） - 截至2月4日中国甲醇港口库存总量减少 华东去库 华南累库 去库符合预期 伊朗ZPC重启但地缘风险升高 做空策略不成立 建议空单离场观望 [67] 航运指数（集装箱运价） - 地中海港口2月6日联合罢工24小时 吉大港罢工升级无限期 中东地缘局势影响市场 情绪向好 盘面高位震荡 现货节前平稳 下行空间有限 建议震荡偏强视角观望 [68][69][70]