报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - PP估值修复有限，L - PP价差承压，下游年底需求暂难持续给出弹性，买盘持续性存疑，仓单维持高位，美金市场价格松动，交投难有改善 [1] - 成本端原油、丙烷价格回调企稳，烯烃内部估值分化，PE内外及上游利润端估值高于PP；供应端2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧；需求端下游新单刚需跟进，年底整体基本面支撑有限，PDH利润维持低位，关注PDH装置边际变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，PP2605昨日收盘价6801，日涨跌1.05%，昨日成交458481，持仓变动11151 [1] - 基差月差方面，05合约基差昨日为 - 151，前日为 - 150；05 - 09合约价差昨日为 - 31，前日为 - 27 [1] - 重要现货价格方面，华北昨日6580元/吨（前日6550元/吨），华东昨日6650元/吨（前日6580元/吨），华南昨日6770元/吨（前日6750元/吨） [1] 现货消息 - 盘面震荡走强，上游预售压力不大，基差弱稳，成交氛围一般 [1] - 下游年底需求难持续给出弹性，买盘持续性存疑，仓单维持高位 [1] - PP美金市场价格松动，海外供应商对华报盘热情不高，出口因汇率走强及内盘上涨，下游延续刚需采购，交投难改善 [1] 市场状况分析 - 成本端原油、丙烷价格回调企稳，烯烃内部估值分化，PE内外及上游利润端估值高于PP [2] - 供应端在2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧 [2] - 需求端下游新单刚需跟进，年底整体基本面支撑有限，PDH利润维持低位，华南多套PDH装置有检修预期，苏北一套PP计划重启，关注PDH装置边际变化 [2] 趋势强度 - PP趋势强度为0 [3]