报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2 月 4 日焦炭期货主力合约 2605 明显走强，焦煤期货主力合约 2605 冲高回落，二者一度收复 1 月 13 日以来全部和大部分跌幅 [5] - 印尼煤炭出口政策牵动市场神经，供应不确定性对市场供需产生持续扰动，虽我国进口炼焦煤中印尼占比低，但印尼出口煤政策变化会通过动力煤市场传导到炼焦煤市场，后续影响不可低估 [11] - 随着基本面供需关系改善，预计 2 - 4 月份煤焦需求进一步恢复，叠加国内煤企查三超及进口煤供应受限，其曲折反弹行情值得期待 [11] 各部分内容总结 行情回顾与后市展望 现货市场动态与技术面走势 - 2 月 4 日，日照港、青岛港、天津港准一级冶金焦平仓价格指数均为 1520 元/吨且无涨跌；唐山、吕梁等地低硫主焦煤汇总价格在 1420 - 1630 元/吨，临汾、平顶山价格下跌 30 元/吨 [8] - 2 月 4 日，焦炭、焦煤 2605 合约日线 KDJ 指标呈发散状上升，焦炭 2605 合约日线 MACD 指标前一日金叉后红柱明显放大，焦煤 2605 合约日线 MACD 指标金叉 [8] 后市展望 - 消息面：印尼政府大幅减产，矿商暂停现货煤炭出口，上月生产额度较 2025 年降 40% - 70%，行业协会反对，警告或引发裁员和矿山关停 [10] - 基本面：独立焦化企业连续 6 周亏损但上周收窄，焦炭产量年初增产 2 周后连续 3 周回落；港口焦炭库存连续 6 周回升，钢厂焦炭库存连续 6 周上升创去年 3 月下旬以来新高，焦企焦炭库存自低位连续 2 周回升；1 月 12 日以来蒙煤通关量回升但未达去年 12 月高位，甘其毛都口岸近期基本在 18.9 - 21.9 万吨区间；230 家独立焦化厂炼焦煤库存连续 6 周明显上升创 2024 年 2 月以来新高，钢企和港口炼焦煤库存相对平稳 [10] 行业要闻 - 2 月 4 日，煤炭股爆发，多股涨停，煤炭 ETF 一度大涨超 7%，带动红利指数狂拉超 2%，或与印尼减产暂停出口消息有关，中国是印尼最大进口国，暂停出口影响中国动力煤供应 5.3% [12] - 2025 年 12 月我国钢材主要品种出口量较上月多增长显著，对各主要区域出口量环比增长，仅对越南出口量环比下降 [12] - 1 月下旬，21 个城市 5 大品种钢材社会库存 717 万吨，环比增加 8 万吨上升 1.1%，比年初减少 4 万吨下降 0.6%，比上年同期减少 17 万吨下降 2.3% [12] - 广汇物流红淖铁路 2026 年 1 月始发运量超 153 万吨，同比上升约 12%、环比上升约 53%，外部客户始发运量约 43 万吨，占比约 28% [13] - 瑞茂通参股公司陕煤供应链 5.6667%股权拟无偿划转，公司同意转让并放弃优先受让权 [13] - 国家矿山安全监察局批复同意《山东彭集矿业有限公司彭集铁矿采矿工程安全设施设计》，为项目投产奠定基础 [13] - 兖矿能源全资子公司挂牌转让内蒙古鑫泰煤炭有限公司 100%股权 [13] - 预计 2026 年我国天然气消费量约 4500 亿 - 4550 亿立方米，增速较上年提升 1.1 - 2.2 个百分点；2030 年约 5500 亿立方米，“十五五”期间年均增速约 5.0% [13] - 2025 年 12 月印尼焦炭出口量为 104.33 万吨，同比增加 43.89%，环比大增 72.55%；出口额为 2.04 亿美元，同比增加 12.39%，环比增长 72.46% [13] - 南苏门答腊省政府向 Servo Lintas Raya 公司发放临时通行证，允许其车辆未来一个月内使用 Muara Enim 县 Lahat 线路运煤 [13] - 马士基和赫伯罗特将调整共享航线服务，重新经由红海及苏伊士运河运输，通行由海军力量提供安保支持 [13] 数据概览 - 报告展示了主要市场冶金焦现货价格指数、主焦煤现货汇总价格、焦化厂产量与产能利用率、钢厂焦炭产量与产能利用率、全国日均铁水产量、港口/钢厂/焦化厂焦炭库存、独立焦化厂吨焦利润、样本矿山产量与开工率、样本矿山精煤与原煤库存、港口/焦化厂/钢厂炼焦煤库存、日照港准一级焦与 5 月合约基差、临汾低硫主焦煤与 5 月合约基差等数据图表，数据来源为 Mysteel 和建信期货研究发展部 [16][18][19][27][28][29]