大越期货白糖早报-20260205

报告行业投资评级未提及 2. 报告的核心观点 - 春节长假临近，白糖盘面走势以区间震荡为主，短期05合约预计在5200 - 5300区间震荡 [5][8] - 26/27年度全球糖过剩情况预计缩减，不同机构对25/26、26/27年度全球糖供需平衡有不同预测，市场存在多空因素交织 [4][6][8] 3. 各目录内容总结前日回顾未提及每日提示 - 基本面：Covrig Analytics预计26/27年度全球糖过剩缩减至140万吨，低于25/26年度的470万吨；Green Pool预计26/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨，低于25/26年度的274万吨；2025年12月底，25/26年度本期制糖全国累计产糖470.18万吨，累计销糖157万吨，销糖率33.39%；2025年12月中国进口食糖58万吨，同比增加19万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计6.97万吨，同比减少12.08万吨，整体偏空 [4] - 基差：柳州现货5350，基差140（05合约），升水期货，中性 [5] - 库存：截至10月底25/26榨季工业库存79.14万吨，偏空 [5] - 盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近，中性 [5] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空，偏空 [5] - 利多因素：26/27年度巴西糖产量可能下降，糖浆关税增加，美国可乐改变配方使用蔗糖 [6] - 利空因素：白糖全球产量增加，新一年度全球供应过剩，外糖价格跌至14.5美分/磅附近，进口利润窗口打开，进口冲击加大 [6] 今日关注未提及基本面数据 - 不同机构对25/26年度供需平衡预测：StoneX预计过剩370万吨，因巴西、印度、泰国产量增加，全球消费增长乏力；国际糖业组织(ISO)预计过剩163万吨，因全球糖产量预计增长3.15%，而消费量仅增长0.6%；Datagro预计过剩153万吨，因预期全球供应将从上一季的短缺明显转向盈余 [31] - 中国糖料种植、产量、进出口、消费等数据：2025/26年度糖料播种面积1439千公顷，收获面积1439千公顷，食糖产量1170万吨，进口500万吨，消费1570万吨，结余变化82万吨，国际食糖价格14.0 - 18.5美分/磅，国内食糖价格5500 - 6000元/吨 [32] - 进口原糖加工后完税成本及利润：2025年12月9日 - 2026年1月16日期间，配额外巴西原糖加工后完税成本在4956 - 5132元/吨之间，利润在407 - 746元/吨之间 [36] 持仓数据未提及