报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上一交易日国债期货价格普遍下跌，各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位无套利机会，短期市场利率和各关键期限国债收益率涨跌不一，海外美国10Y国债收益率上行、德国10Y国债收益率持平、日本10Y国债收益率下行；1月份三大制造业PMI季节性回落，12月规模以上工业企业利润同比增长，全年固定资产投资同比降，房地产市场仍在调整，财政部表示2026年财政赤字和支出总量保持必要水平，央行指出今年降准降息有空间，权益和大宗商品市场波动加大使国债期货价格企稳 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 上一交易日国债期货价格普遍下跌，如T2603合约下跌0.02%，持仓量有所减少 [2] - 各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会 [2] 现货市场 - 上一交易日短期市场利率涨跌不一，SHIBOR7天利率下行1.5bp，DR007利率上行0.43bp，GC007利率下行2bp [2] - 上一交易日各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率上行0.24bp至1.82%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为38.41bp [2] 海外市场 - 上一交易日美国10Y国债收益率上行1bp，德国10Y国债收益率上行0bp，日本10Y国债收益率下行0.9bp [2] 宏观消息 - 2月4日央行开展750亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日3775亿元逆回购到期，单日净回笼3025亿元 [3] - 国家主席习近平分别与美国总统特朗普、俄罗斯总统普京交流，强调台湾问题及推动国际社会坚守公平正义等 [3] - 中国人民银行召开2026年信贷市场工作会议，要求加强金融服务、落实货币政策工具增量政策等 [3] - 人民银行上海总部组织召开上海市金融形势分析会，强调促进信贷总量增长、落实货币政策要求等 [3] - 美国总统特朗普称降息几乎已成定局，美国财政部决定维持现行中长期债券发行规模不变，本季度将发行总计1250亿美元债券 [3] 行业信息 - 货币市场利率多数上行，银存间质押式回购加权平均利率和同业拆借加权平均利率不同期限有不同涨跌 [3] - 美债收益率涨跌不一，2年期、3年期、5年期美债收益率跌，10年期、30年期美债收益率涨 [3] 评论及策略 - 1月份三大制造业PMI季节性回落，12月规模以上工业企业利润同比增长5.3%，全年固定资产投资同比降3.8%，房地产市场仍在调整 [3] - 财政部表示2026年财政赤字和支出总量保持必要水平，央行指出今年降准降息有空间，权益和大宗商品市场波动加大使国债期货价格企稳 [3]