报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 资金避险情绪升温，盘面震荡整理，后期需关注宏观政策落地效果、成本及供需边际变化、产能释放进度、资金与情绪 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 昨日碳酸锂期货主力合约窄幅震荡收至147220元/吨，成交量大幅下降至31.19万手，持仓微增至35.99万手，资金面主力净空延续，多空比环比微降，注册仓单增1030至34114吨 [2] - 现货端SMM电碳均价153000元/吨，电工价差3500元/吨，上游锂盐厂挺价情绪明显，散单出货意愿较弱，下游材料厂谨慎观望，以逢低采购策略为主，整体市场询价与成交较前期清淡 [2] 基本面情况 - 供应端上周原料市场普涨，SMM碳酸锂总周度开工率49.5%（-1.49%），除盐湖外其他工艺开工率均下降，SMM总产量21569吨（-648吨），环比-2.92% [3] - 需求端结构性分化显著，上周SMM铁锂产量环比+1.0%，累库增加，三元产量环比-1.1%，逐渐去库，上周动力电芯产量微降，截至1月18日SMM新能源车销量渗透率上升至55.6%，储能电芯表现强劲，产销两旺且库存低位 [3] - 库存方面上周SMM四地样本社会库存环比-5.6%（-2450吨），样本周度库存环比-1.3%（-1414吨），总库存天数增至28.5天，下游库存天数增至10.8天，上游及其他环节天数下降，库存结构分化显著 [3] 宏观政策层面 - 需求侧汽车以旧换新补贴、电池出口退税政策多重激励刺激终端消费与改善宏观流动性 [4] - 供给侧1月15日国家发改委提出将出台新能源汽车动力电池综合利用管理办法，提高回收门槛和淘汰落后产能，将长期优化国内供应结构并抬升成本支撑中枢 [4] - 产业规划青海盐湖产业规划、储能“十五五”重点及中央经济工作会议系列部署形成协同利好，支撑长期供需平衡 [4] - 宏观环境央行结构性降息间接强化中长期宏观利好氛围 [4]