报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍基本面偏空，建议少量空头持有沪镍2603合约，站回20均线止损 [2] - 不锈钢基本面中性偏强，建议少量空头持有不锈钢2603合约，站回20均线止损 [3] 各部分内容总结 价格概览 - 2月4日，沪镍主力137680元，较2月3日涨2850元；伦镍电17330美元，较2月3日跌65美元；不锈钢主力13825元，较2月3日涨240元 [8] - 2月4日，SMM1电解镍141600元，较2月3日涨2550元；1金川镍146300元，较2月3日涨2550元；1进口镍136800元，较2月3日涨2350元；镍豆139350元，较2月3日涨2400元 [8] - 2月4日，无锡、佛山、杭州、上海等地冷卷304*2B价格与2月3日持平 [8] 库存情况 - 镍库存：截至1月30日，上期所镍库存为55396吨，其中期货库存46876吨，分别增加4602吨和4809吨；2月4日，伦镍库存286314吨，较2月3日增786吨，沪镍仓单48072吨，较2月3日减108吨 [10][11] - 不锈钢库存：1月30日，无锡库存为54.06万吨，佛山库存29.4万吨，全国库存95.27万吨，环比上升3.11万吨，其中300系库存61.67万吨，环比上升1.72万吨；2月4日，不锈钢仓单44439吨，较2月3日减122吨 [15][16] 原料价格 - 2月4日，红土镍矿CIF（Ni1.5%）59.5美元/湿吨，红土镍矿CIF（Ni0.9%）30美元/湿吨，海运费（菲律宾 - 连云港）7.25美元/吨，海运费（菲律宾 - 天津港）8.25美元/吨，均与2月3日持平 [18] - 2月4日，高镍（8 - 12）1025.48元/镍点，较2月3日跌1.34元/镍点；低镍（2以下）3600元/吨，与2月3日持平 [18] 生产成本 - 不锈钢传统成本13751元，废钢生产成本13436元，低镍 + 纯镍成本18041元 [20] - 镍进口成本折算136334元/吨 [23]