报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金等待企稳，中长期战略配置价值不变，关注调整幅度 [1] - 白银等待企稳，短期调整，长期供需缺口和全球大财政有利 [1] - 铜长线持有，短期震荡回落，多单谨慎持有，中长期看好 [1][6] - 锌反弹承压，短期观望降仓，中长期回调逢低试多 [1][10] - 铅承压，短期延续承压走势 [1] - 锡反弹承压，短期市场供需双淡 [1] - 铝反弹承压，短期止盈观望，关注库存累积 [1][13] - 镍反弹承压，短期止盈观望，关注印尼政策和库存变动 [1][17] - 工业硅宽幅震荡，关注大厂减产，逢低做多 [1] - 多晶硅谨慎看涨，供需有累库压力，近期盘面上涨 [1] - 碳酸锂谨慎看涨，总库存去库，产量下滑，谨慎参与 [1] 各品种总结 金银 - 盘面表现：国内外黄金白银现货期货短期反弹后有企稳迹象，持续性待察 [2] - 产业逻辑：美国就业市场有挑战，ADP就业数据不及预期；暴跌是市场情绪透支和技术性仓位出清，非长期逻辑逆转；支撑金价三大支柱仍稳固，长期风险偏上行，短期需消化波动率 [2][3] - 策略：国内黄金关注1080附近，白银关注21000附近，关注降波 [3] 铜 - 行情回顾：沪铜区间震荡 [5] - 产业逻辑：全球铜矿紧张，加工费创新低，国内冶炼厂预计压减产能，库存累库，需求端绿色铜需求方兴未艾 [5] - 策略：多单谨慎持有，移动止盈，长期多单保持耐心，短期沪铜关注【101500，105500】元/吨，伦铜关注【12500，13500】美元/吨 [6] 锌 - 行情回顾：沪锌承压回落 [9] - 产业逻辑：2026年全球锌矿供应或收缩，国内锌锭产量环比同比增加，春节临近需求疲软库存累库，新兴领域需求增长有望弥补部分缺口 [9] - 策略：短期降低仓位，控制风险，等待宏观指引，中长期回调逢低试多，沪锌关注【24200，25200】，伦锌关注【3250，3350】美元/吨 [10] 铝 - 行情回顾：铝价反弹承压，氧化铝承压回落 [12] - 产业逻辑：电解铝运行产能盈利，库存增加，需求端进入春节淡季；氧化铝海外价格承压，国内库存高位，开工率下降，库存压力仍存 [13] - 策略：沪铝短期止盈观望，主力运行区间【22000 - 24500】 [13] 镍 - 行情回顾：镍价反弹承压，不锈钢小幅反弹 [15] - 产业逻辑：印尼镍矿生产配额或下调，国内纯镍社会库存累库；不锈钢下游消费淡季，库存小幅累积，2月钢厂产量或缩减 [16] - 策略：镍、不锈钢止盈观望，镍主力运行区间【120000 - 150000】 [17] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2605冲高回落，尾盘涨幅收窄 [19] - 产业逻辑：国内锂盐厂开工率和产量下滑，供应偏紧预期强化，需求端临近春节下游或备货，总库存连续3周去化，但监管降温力度大 [20] - 策略：谨慎持仓【14500 - 156000】 [21]