报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖：国际糖价在2月北半球收榨、增产利空兑现后或反弹，国内进口糖源供应减少，糖价跌至低位，短线往下空间有限，暂时观望[3][4] - 棉花：短期郑棉受商品影响在高位宽幅震荡，中长期新年度种植面积调减且宏观预期向好，棉价有上涨空间，关注春节节前低吸机会[6][9] - 蛋白粕：1月USDA报告数据小幅利空，但总体平衡表好于2024/25年度，国内大豆库存环比下滑，短期基本面好转，蛋白粕价格可能筑底[12][13] - 油脂：短期油脂价格受大宗商品下跌影响从高位回落，中长期受印尼政府没收非法棕榈种植园及美国生物燃料掺混增加影响，价格底部或已出现，等待回调做多[15][19] - 鸡蛋：现货季节性涨价对盘面驱动向下，近月或弱震荡，远端有向好预期但实现路径不确定，维持高空思路[20][21] - 生猪：基础供应偏大和活体库存累积，现货和近端预期悲观，近端承压，维持反弹抛空；远端产能降幅下修，有肥标差、季节性和消费需求恢复预期，留意跟跌后的下方支撑[23][24] 根据相关目录分别进行总结 白糖 - 行情资讯：周三郑糖5月合约收盘价5210元/吨，较上一交易日涨43元/吨或0.83%，广西制糖集团报价5260 - 5340元/吨持平；2025/26榨季全球食糖市场预计过剩290万吨，截至2026年1月31日印度食糖产量1930.5万吨，同比增16.8%；2025年12月我国进口食糖58万吨，同比增19万吨，2025年累计进口492万吨，同比增57万吨；2025/26榨季截至12月底累计进口177万吨，同比增31万吨；12月进口糖浆、预混粉6.97万吨，2025年累计进口118.88万吨；12月单月产糖263万吨，2025/26榨季累计产糖368万吨，同比减72万吨；12月单月销糖122万吨，2025/26榨季累计销糖157万吨，累计产销率31.2%，同比减25.56个百分点，工业库存211万吨，同比增21万吨[2][3] 棉花 - 行情资讯：周三郑棉5月合约收盘价14680元/吨，较前一交易日涨30元/吨或0.2%，中国棉花价格指数3128B报16002元/吨，较上一交易日涨15元/吨；截至1月30日当周，纺纱厂开机率64.2%，环比降0.4个百分点，全国棉花商业库存565万吨，环比减5万吨；1月15 - 22日当周，美国当前年度棉花出口销售5.18万吨，累计出口销售177.22万吨，同比减19.49万吨，其中当周对中国出口0.88万吨，累计出口9.74万吨，同比减6.6万吨；1月预测2025/26年度全球产量2600万吨，环比12月下调8万吨，较上年度增20万吨，库存消费比62.63%，环比12月减1.42个百分点，较上年度增0.62个百分点；美国产量303万吨，环比12月减7.6万吨，出口预估不变，库存消费比30.43%，环比减2.17个百分点；巴西产量408万吨持平；印度产量下调11万吨至512万吨；中国产量上调22万吨至751万吨；2025年12月我国进口棉花18万吨，同比增4万吨，2025年累计进口108万吨，同比减156万吨[6][8] 蛋白粕 - 行情资讯：周三豆粕5月合约收盘价2623元/吨，较上一交易日跌4元/吨或0.15%，菜粕5月合约收盘价2247元/吨，较上一交易日跌2元/吨或0.09%，东莞豆粕现货价3080元/吨持平，黄埔菜粕现货价2460元/吨持平；1月15 - 22日当周美国出口大豆82万吨，当前年度累计出口3385万吨，其中当周对中国出口23万吨，当前年度对中国累计出口965万吨；1月23 - 30日当周，国内样本大豆到港182万吨，环比增35万吨，样本大豆港口库存671万吨，环比减50万吨，样本油厂豆粕库存86万吨，环比增5万吨；1月预测2025/26年度全球大豆产量425.67百万吨，环比12月增3.13百万吨，较上年度减1.48百万吨，库存消费比29.4%，环比12月增0.39个百分点，较上年度减0.44个百分点；美国产量115.99百万吨，环比12月增0.238百万吨，较上年度减3.05百万吨；巴西产量178百万吨，环比12月增3百万吨，较上年度增6.5百万吨；阿根廷产量48.5百万吨，环比12月持平，较上年度减2.6百万吨；美国出口量环比12月下调1.63百万吨至42.86百万吨[11][12] 油脂 - 行情资讯：周三豆油5月合约收盘价8140元/吨，较上一交易日涨54元/吨或0.67%，棕榈油5月合约收盘价9138元/吨，较上一交易日涨44元/吨或0.48%，菜油5月合约收盘价9243元/吨，较上一交易日涨28元/吨或0.3%；张家港一级豆油现货价8670元/吨，较上一交易日涨20元/吨，广东24度棕榈油现货价9180元/吨，较上一交易日涨20元/吨，江苏菜油现货价10040元/吨，较上一交易日涨70元/吨；1月23 - 30日当周，国内样本三大油脂库存下滑6万吨至189万吨；1月预估美国豆油消费13.2百万吨，环比12月减0.249百万吨，较上年度增1百万吨；印度12月植物油进口138万吨，环比11月增20万吨；美国政府计划3月初敲定2026年生物燃料掺混配额；印尼取消B50计划，维持B40计划[15][18] 鸡蛋 - 行情资讯：昨日全国鸡蛋价格多数下滑，少数稳定，主产区均价落0.07元至3.56元/斤，黑山持平于3.3元/斤，馆陶落0.24元至3元/斤，供应正常，市场消化平缓，终端谨慎情绪提升，预计短期多数蛋价下滑，少数地区稳定[20] 生猪 - 行情资讯：昨日国内猪价普遍下跌，跌幅偏大，河南均价落0.32元至12.22元/公斤，四川均价落0.09元至11.77元/公斤，养殖端成交有限，多数未完成出栏计划，降价情绪浓厚，下游屠宰端增量空间不大，预计今日猪价延续下滑[23]