报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 节前EC2604合约预计走势震荡，需聚焦3月份船司挺价成色；2月合约估值底或在1700点附近；更远月合约复航时间博弈激烈，波动率预计持续高位，可关注多EC2606空EC2610的套利机会 [1][4][6] 各目录总结 期货价格 截至2026年2月4日，集运指数欧线期货所有合约持仓58854.00手，单日成交34792.00手；EC2602合约收盘价格1737.80，EC2604合约收盘价格1237.90，EC2606合约收盘价格1533.70，EC2608合约收盘价格1597.90，EC2610合约收盘价格1128.60，EC2512合约收盘价格1439.00 [7] 现货价格 2月1日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1418美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格1867美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格2605美元/FEU；2月2日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1792.14点，SCFIS（上海 - 美西）1101.40点 [7] 集装箱船舶运力供应 - 静态供给：截至2026年1月31日，2026年至今交付集装箱船舶6艘，合计交付运力46950TEU；12000 - 16999TEU船舶2026 - 2029年交付量分别为73.74万TEU（50艘）、94.46万TEU（64艘）、121.2万TEU（82艘）、41.54万TEU（29艘）；17000 + TEU船舶2026 - 2029年交付量分别为19.29万TEU（8艘）、86.28万TEU（40艘）、160.3万TEU（80艘）、126.15万TEU（77艘）；2026年上半年交付17000 + TEU以上船舶仅4艘 [2][3] - 动态供给：2月份月度周均运力26.31万TEU，3月份月度周均运力31.34万TEU，4月份月度周均运力27.9万TEU；2月份共计12个空班，3月份共计6个空班和2个TBN [3] 供应链 自2026年2月中旬起，马士基ME11线路将实施结构调整，通过红海和苏伊士运河过渡，后续可能调整AE12和AE15服务；苏伊士运河复航预计渐进进行，红海全面复航无明确时间表，需满足多重条件 [1][2][6] 需求及欧洲经济 常规年份4月和10月是一年中运价最低月份；2026年1月8日取消光伏等产品增值税出口退税，或扰动相关产业发货节奏和船司定价策略，需关注2、3月远东 - 欧洲货量及实际运价情况 [5]