报告行业投资评级 - 黄金谨慎偏多，白银中性 [8] 报告的核心观点 - 市场存在美伊地缘担忧且美国ADP就业数据不及预期，预计近期黄金价格以震荡偏强格局为主，白银价格维持震荡格局，建议逢高做空金银比价，期权操作暂缓 [1][8][9] 市场分析 - 伊朗外交部长称2月6日上午10点左右在阿曼首都马斯喀特与美国会谈，此前美国拒绝会议地点更改提议引发中东担忧；美国1月ADP新增就业岗位2.2万个，远低于预期4.8万人，前值下修至3.7万；美国劳工统计局将发布相关数据 [1] 期货行情与成交量 - 2026-02-04，沪金主力合约开于1100.02元/克，收于1141.70元/克，变动4.38%，成交量41087手，持仓量129725手，夜盘收于1113.78元/克，下跌2.45%；沪银主力合约开于22000.00元/千克，收于23511.00元/千克，变动9.63%，成交量943213手，持仓量237208手，夜盘收于22955元/千克，下跌2.36% [2] 美债收益率与利差监控 - 2026-02-04，美国10年期国债利率收于4.274%，较前一交易日持平，10年期与2年期利差为0.727%，较前一交易日持平 [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2026-02-04，Au2604合约上多头较前一日变化1858手，空头变化704手，沪金合约总成交量607573手，较前一交易日变化-39.41%；Ag2604合约上多头变动6992手，空头变动6131手，白银合约总成交量1904707手，较前一交易日变化17.58% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓为1083.38吨，较前一交易日持平，白银ETF持仓为16438吨，较前一交易日减少109吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2026-02-04，黄金国内溢价为-14.35元/克，白银国内溢价为47.66元/千克；上期所金银主力合约价格比约为48.56，较前一交易日变动-4.79%，外盘金银比价为56.28，较上一交易日变化-1.53% [6] 基本面 - 2026-02-04，上金所黄金成交量为69688千克，较前一交易日变化29.30%，白银成交量为523996千克，较前一交易日变化-23.65%，黄金交收量为11872千克，白银交收量为30千克 [7] 策略 - 黄金预计近期以震荡偏强格局为主，Au2604合约震荡区间在1080元/克 - 1180元/克；白银预计维持震荡格局，Ag2604合约震荡区间在21000元/千克 - 24000元/千克 [8] - 套利建议逢高做空金银比价，期权操作暂缓 [9]