报告行业投资评级 - 豆粕投资策略为中性 [3] - 玉米投资策略为中性 [5] 报告的核心观点 - 油厂大豆及豆粕库存逐步消耗，近月到港量偏少，受宏观层面影响国内豆粕价格震荡偏强，但巴西新季丰产压力仍存，未来新季大豆上市供应压力释放后，预计豆粕价格以震荡运行为主 [2] - 春节临近粮农及贸易商售粮积极性改善，受降雪天气影响购销节奏放缓，南北港库存处于低位有补货需求，深加工及饲料企业库存上涨后按需采购，节前缺乏明显因素指引 [4] 根据相关目录分别进行总结 粕类观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘豆粕2605合约2723元/吨，较前日变动 -4元/吨，幅度 -0.15%；菜粕2605合约2247元/吨，较前日变动 -2元/吨，幅度 -0.09% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格3170元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差M05 + 447，较前日变动 +4；江苏地区豆粕现货3010元/吨，较前日变动 -10元/吨，现货基差M05 + 287，较前日变动 -6；广东地区豆粕现货价格3000元/吨，较前日变动 -20元/吨，现货基差M05 + 277，较前日变动 -16；福建地区菜粕现货价格2440元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差RM05 + 193，较前日变动 +2 [1] - 截至1月31日，巴西2025/26年度大豆收获进度11.4%，高于一周前的6.6%和去年同期的8.0%，但低于五年同期均值11.8% [1] 市场分析 - 油厂大豆及豆粕库存逐步消耗，近月到港量偏少，等待新季巴西大豆发运到港，受宏观层面影响国内豆粕价格震荡偏强，巴西新季丰产压力仍存，未来新季大豆上市供应压力释放后，预计豆粕价格以震荡运行为主 [2] 策略 - 中性 [3] 玉米观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘玉米2603合约2263元/吨，较前日变动 -4元/吨，幅度 -0.18%；玉米淀粉2603合约2510元/吨，较前日变动 +1元/吨，幅度 +0.04% [3] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差为C03 + 62，较前日变动 +4；吉林地区玉米淀粉现货价格2630元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差CS03 + 120，较前日变动 -1 [3] - 截至2026年1月29日当周，美国玉米出口检验量为113.6万吨，市场预期为90 - 140万吨，前一周修正后为154.7万吨 [3] 市场分析 - 春节临近粮农及贸易商售粮积极性改善，受降雪天气影响购销节奏放缓，南北港库存处于低位有补货需求，深加工及饲料企业库存上涨后按需采购，节前缺乏明显因素指引 [4] 策略 - 中性 [5]