报告行业投资评级 - 单边中性，关注伊朗局势走向；跨期、跨品种、期现、期权无明确策略 [3] 报告的核心观点 - 地缘扰动仍存，市场多空因素交织，能源板块受伊朗局势影响大，原油价格反弹带动下游能化品上涨，但美伊谈判消息面变化或使市场反复波动；LPG自身基本面多空因素交织，海外供应边际收紧但原料成本高压制需求，醚后碳四与民用气价格倒挂及仓单交割博弈带来扰动；中期LPG平衡表供过于求，供应端弹性较大 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 2月4日各地区价格：山东市场4450 - 4500，东北市场3790 - 4150，华北市场4200 - 4520，华东市场4120 - 4400，沿江市场4840 - 5130，西北市场4300 - 4500，华南市场4798 - 4890 [1] - 2026年3月上半月中国华东冷冻货到岸价格，丙烷620美元/吨涨5美元/吨，折合人民币4746元/吨涨33元/吨，丁烷610美元/吨涨5美元/吨，折合人民币4669元/吨涨33元/吨；华南冷冻货到岸价格，丙烷612美元/吨涨5美元/吨，折合人民币4685元/吨涨33元/吨，丁烷602美元/吨涨5美元/吨，折合人民币4608元/吨涨33元/吨 [1] - 近期能源板块受伊朗局势影响大，周初美伊谈判消息使油价回撤，后伊朗无人机被击落，原油地缘溢价反弹；美印协议达成，印度削减俄油采购，收紧非制裁油市场，支撑国际油价 [1] LPG自身基本面分析 - 海外供应边际收紧，沙特2月CP上调，但高原料成本压制下游PDH等装置利润，造成需求负反馈；醚后碳四与民用气价格倒挂对PG盘面形成额外压制；仓单与交割博弈给市场带来扰动，PG2603合约仓单集中注销压力难避免 [2] - 若宏观与地缘影响减弱，盘面或进入区间震荡；中期LPG平衡表供过于求，供应端弹性较大 [2] 策略 - 单边中性，关注伊朗局势走向；跨期、跨品种、期现、期权无 [3]