报告行业投资评级 - 报告未明确给出“买入”、“持有”或“卖出”等具体评级，但整体对2026年全球银行业持积极乐观态度，认为行业将保持稳健盈利并存在估值提升潜力 [3][15][20] 报告的核心观点 - 全球银行业在2025年展现出强劲韧性，净资产收益率（ROE）达到12.8%，预计2026年将进一步攀升至13.0%，盈利能力呈现结构性增强趋势 [3] - 行业面临“高回报与低估值并存”的悖论，银行业估值较整体市场有约60%的折让，表明板块被低估 [15][17] - 未来银行业的发展将更多取决于管理层行动，通过“全面简化”和“智慧增长”两大关键领域，将韧性转化为可持续的差异化竞争优势，以弥合估值差距 [20][22][24] 2026年全球银行业四大积极展望 - 盈利能力强韧：2025年全球银行业ROE达到12.8%，较2024年提升0.7个百分点，远超疫情前水平，预计2026年将进一步升至13.0% [3] - 利息净收入增速稳健：尽管2025年利率走低，全球银行业利息净收入（NII）平均增幅仍超过5%，预计2026年平均增速有望突破7% [4] - 手续费收入结构性利好：2025年交易收入因市场波动而大幅攀升，投行业务手续费在下半年强劲反弹，全球并购交易规模在第三季度已突破1万亿美元，预计2026年手续费收入增幅最高可达19%，整体手续费收入预计增长略超8% [8][11] - 信贷质量稳健向好：尽管市场关注对非银行金融机构（“影子银行”）的风险敞口（估算达4.5万亿美元，约占贷款总额的9%），但目前损失可控，2026年全球银行业平均贷款拨备率预计与当前水平基本持平 [12][13] - 行业创新变革持续：银行持续精简运营并加大技术投入，行业平均运营成本预计增长超7%，以应对竞争和客户需求变化，代理式人工智能、高级分析等新技术成为关键竞争要素 [14] 盈利增长的核心驱动因素 - 利息净收入：得益于资产负债表有效管理和对冲策略，尽管主要经济体政策利率预期下行，2026年NII平均增速仍有望突破7% [4] - 手续费收入：投行业务因CEO信心恢复、监管审批提速（如美国交易完成时间近乎减半）以及待执行交易规模达近三年最高而增长强劲；理财业务因降息导致资金从存款流向投资产品而表现亮眼，银行正优先发展该轻资本业务 [8][11] - 区域表现分化：欧洲及亚洲部分市场（西班牙、意大利、北欧、中国香港、新加坡）因资产端重定价快于负债端导致净息差收窄；中国内地因竞争与低政策利率导致信贷利差承压；日本因央行加息使利息净收入温和改善 [4] 弥合估值差距的路径 - 全面简化：构筑竞争优势基石 - 运营简化：通过智能自动化、流程数字化和先进分析技术嵌入生产力提升机制，AI投资正重塑银行生产力边界，延伸至合规、信用评估等核心领域 [22] - 战略简化：通过重塑业务模式或投资组合，实现大规模、可持续成本优化，聚焦高价值客群和高增长市场 [26] - 结构简化：通过重塑组织架构、运营模式（如优化全球能力中心、云迁移、核心系统替换）及与第三方合作来释放效率 [26] - 实践案例：一家英国银行将约1.3万个岗位整合至印度运营中心作为AI创新引擎；一家美国银行部署逾450个AI应用场景，提升开发效率10%-20%，并节约成本约15亿美元 [23] - 增长：创造可持续价值 - 战略性增长：重塑业务模式，突破传统信贷，通过合作平台将银行业务融入客户生活场景，ESG相关需求强劲，通过财富管理、支付等业务实现手续费收入多元化 [24][27] - 结构性增长：依托数字平台与数据能力拓展服务边界，利用API与“开放银行”模式，通过差异化定价和个性化服务开辟新利润来源 [33] - 运营增长：通过客户细分、AI赋能体验及财务健康平台提升客户留存与参与度 [33] - 实践案例：一家美国中型银行利用客户数据升级定价引擎，推动存款余额增长25%；一家银行的财务健康平台数据显示，高评分客户逾期概率比普通客户低97%，存款规模达11倍 [28] - 管理层行动与沟通 - 银行未来盈利能力取决于主动转型，需兼具结构灵活性、数字化创新与严谨执行力 [30] - 与投资者保持有效透明沟通，明确阐述战略并设定可衡量目标，是将基本面转化为市场认可的关键 [30]